蜜雪冰城创始人张红甫的配偶田海霞，从福鹿家最大股东变身为第二大股东，而蜜雪集团则以2.97亿元的价格获得了53%的控股权。这场资本运作背后，是一个年增长超12%的鲜啤市场。

10月1日，蜜雪集团在香港联交所发布公告，宣布以2.97亿元收购鲜啤福鹿家53%股权。

一家是拥有5.3万家门店的全球现制饮品巨头，一家是拥有1200家门店的现打鲜啤新秀，这场并购远非简单的资本操作。

鲜啤福鹿家实际控制人田海霞是蜜雪集团CEO张红甫的配偶，这使得交易带有明显的关联属性，但也正因为这层关系，两家企业的协同整合可能更为顺畅。

资本棋局

蜜雪集团的收购由两部分组成：以2.856亿元向福鹿家增资认购51%股权，同时以1120万元从独立第三方股东赵杰处受让2%股权。

交易完成后，蜜雪集团成为福鹿家控股股东，田海霞持股降至29.43%。

福鹿家整体估值约2.74亿元，落在独立估值师评估的2.45亿至2.77亿元价值区间内，显示出定价的合理性。

对于蜜雪集团而言，这笔投资不仅获得了新的增长点，更将产品品类从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡延伸至现打鲜啤，向着综合性饮品集团再进一步。

鲜啤赛道

鲜啤福鹿家创立于2021年，是国内首个获得国标“鲜啤酒”认证的品牌。

截至2025年8月31日，其通过加盟模式已布局1200家门店，覆盖全国28个省份，按门店数量计算已是中国鲜啤连锁门店第一品牌。

财务数据显示，福鹿家2023年尚亏损152.77万元，2024年实现扭亏为盈，净利润达107.09万元。尽管利润规模不大，但扭亏为盈的趋势显示其商业模式已通过市场验证。

行业前景

中国啤酒行业正从“量增”转向“质增”的关键阶段。

数据显示，2025年中国鲜啤市场规模预计突破800亿元，2030年将达1500亿元，年复合增长率达12%-15%。

现打鲜啤因保留原始风味、兼具场景体验与便利性，成为新兴增长点，与瓶装啤酒形成差异化竞争。

福鹿家等品牌通过“现打现饮”模式，将啤酒从标准化工业产品转化为体验式消费，满足了Z世代对“新鲜、健康、社交属性”的需求。

这种即时消费场景与瓶装啤酒的“计划性消费”形成鲜明对比。

挑战与希望

蜜雪冰城的收购也面临多重挑战。

目前福鹿家最大的优势是与蜜雪冰城一致主打平价高质，但市面上的泰山精酿、失眠企鹅、优捕捞、28°鲜等品牌竞争激烈。

未来要支持5000到1万家店的规模，供应链是一个挑战，门店端的标准化的运营管理也是一个挑战。

蜜雪冰城遍布全国的5.3万家门店，是福鹿家梦寐以求的渠道资源。

这些门店可能成为鲜啤的展示窗口和体验场所，实现“茶饮+鲜啤” 的场景互补。

而蜜雪冰城积累的4亿会员，或许将成为啤酒消费的新力量。

（图片来源于网络）