白酒股快速拉升，截至发稿酒鬼酒涨停，水井坊涨超6%，舍得酒业、古井贡酒涨近5%，皇台酒业、今世缘、山西汾酒、口子窖、金种子酒、老白干酒、迎驾贡酒、泸州老窖、五粮液等涨超2%。

消息面上，高盛最新研究报告将当前白酒行业定性为“复苏极早期阶段，但已出现企稳信号”。高盛认为，中国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去——供应端削减提速、关键中高端品种批发价格企稳、渠道库存趋于健康，行业正处于复苏极早期阶段。但受宏观不确定性拖累，更广泛的商业需求复苏仍待确认，行业长期市场容量亦面临结构性收缩。

高盛于6月23日将古井贡酒从卖出上调至买入，将今世缘从中性上调至买入，12个月目标价分别设定为105元和31元，对应约28%的上行空间；同时维持茅台为板块首选，对五粮液、水井坊和洋河继续持谨慎立场。高盛分析师在报告中指出，两家区域性酒企的资产负债表已率先出现改善迹象，当前估值处于历史周期底部，风险收益比趋于吸引。

华创证券近日发布研报称，端午白酒动销局部拐点初显，下半年低基数下更多酒企动销及报表有望转正，重点推荐茅台。26年全年看，酒企从被动应对进入主动调整，机会在于茅台批价回落并企稳之后，预期筑底企稳。周期节奏上，25H2板块矫枉过正、压力增大，26H1酒企主动调整、曙光微现，26H2有望拐点渐明、渐次改善。

相关行业：

白酒生产制造：作为产业链核心环节，头部酒企凭借品牌护城河、渠道掌控力及产能规模，在行业调整期展现出更强抗风险能力。随着动销拐点初显，酒企从被动应对转向主动调整，以价换量推动市场份额向头部集中，具备产品升级能力和品牌优势的生产企业将率先受益于行业修复，业绩改善确定性较强。

白酒包装材料：白酒产品的品质呈现与品牌形象打造离不开优质包装材料支撑，高端白酒对包装工艺、材质的精细化要求更高。随着酒企产品结构升级以及动销回暖带动出货量提升，包装材料需求将逐步释放，专注于高端包装研发、具备定制化服务能力的企业，将依托酒企的品质升级需求迎来发展机遇。

白酒销售流通：流通环节是连接生产端与消费端的关键载体，直接影响白酒动销效率。在行业底部修复阶段，具备完善渠道网络、深耕区域市场的流通企业，能够精准把握消费需求变化，助力酒企产品下沉与市场拓展，同时自身也将受益于行业整体动销改善带来的业绩增长，渠道价值进一步凸显。

产业链公司：

贵州茅台：国内白酒行业绝对龙头，酱香型白酒核心代表，品牌影响力位居全球前列。公司披露的大额年度分红彰显强劲盈利能力，机构研报指出其批价企稳后将带动行业预期筑底，作为穿越周期的龙头标的，中长期投资价值显著。

五粮液：浓香型白酒领军企业，拥有深厚品牌底蕴与广泛市场基础。近期公司申请低酒精度白酒除浊专利，持续推进产品技术创新，优化产品结构，在行业修复期有望凭借品牌优势与产品升级实现业绩稳步增长。

酒鬼酒：馥郁香型白酒代表，品牌特色鲜明，近期股价涨停领涨白酒板块。公司在区域市场具备较强竞争力，随着行业动销回暖，其特色产品有望进一步拓展市场份额，业绩弹性值得关注。

古井贡酒：深耕安徽市场的区域龙头，全国化进程稳步推进。机构研报指出其见底节奏相对较快，在行业低基数修复阶段，公司凭借渠道下沉与产品升级，有望实现业绩触底回升，迎来发展机遇。