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文|昕昕

前言

走在街头巷尾，你是否注意到那些明黄色招牌的零食店？它们像雨后春笋般冒出来，每一家都挤满了拎着大包小包的顾客。

这背后是两个零食巨头的较量——鸣鸣很忙和万辰集团，正在上演一场关于"零食帝国"的争夺战。

五个月前，鸣鸣很忙递交了赴港上市的招股书，如今万辰集团也坐不住了，在9月23日晚向港交所递交申请，要在主板挂牌上市。

如果成功，它将成为A+H双重上市的公司，而这场竞赛的终点线，就是那个闪闪发光的"H股量贩零食第一股"宝座。

万辰集团

说起万辰集团，它的发家史简直就是一部"逆袭传奇"，这家福建漳州的公司，原本只是靠种金针菇起家的，2021年还以"食用菌第一股"的身份在创业板上市，IPO价格才7.19元。

谁能想到仅仅三年时间，它就从年营收几个亿的农产品公司，摇身一变成了营收超过300亿的零食巨头？

这样的蜕变离不开万辰集团的"买买买"策略，2022年8月它收购了创始人妻子旗下的零食工坊，推出"陆小馋"品牌，随后又马不停蹄地收购了好想来、来优品、吖滴吖滴，最终在2023年10月将这四个品牌合并为"好想来"。

闪电式的扩张，让万辰集团迅速在量贩零食这个赛道上站稳了脚跟。

数字最能说话，2024年万辰集团实现营收323.29亿元，其中量贩零食收入就占了317.90亿元，今年上半年，营收更是达到225.82亿元，同比增长超过100%；归母净利润4.72亿元，涨幅更是惊人，达到50358.80%！

可是辉煌的数字背后，也藏着隐忧，万辰集团虽然营收飞涨，但盈利能力却还跟不上，更让人担心的是，它的资产负债率在快速攀升，从2022年底的不到50%一路上涨。

今年8月，万辰集团还斥资13.79亿元收购南京万优商业49%的股权，这笔交易完成后，资产负债率将进一步升至90.97%。

这就像一个拼命奔跑的人，虽然跑得很快，但体力消耗也很大，急需补充"能量"，港股上市，或许就是万辰集团寻找"能量包"的最佳途径。

放眼整个量贩零食市场，竞争的激烈程度简直让人咋舌，截至今年6月底，万辰集团在全国29个省市运营了近1.54万家门店；而根据弗若斯特沙利文的数据，鸣鸣很忙的全国门店数已经超过2万家。

不仅如此，还有零食有鸣这样的新面孔正在崛起，它们的全国门店数也突破了5000家，并计划在2026年扩展到16000家。

面对这样的竞争格局，万辰集团显然不能停下脚步，它的野心不仅仅局限于国内市场，还将目光投向了海外，特别是东南亚市场。

在招股书中，万辰集团明确表示，要推进全球战略布局，而香港作为中国与国际市场的门户，将为公司接触国际投资者和全球市场提供更多机会。

更大胆的是，万辰集团还计划将商业模式扩展至快消品硬折扣零售市场，根据灼识咨询的预测，到2029年中国硬折扣零售行业的市场规模将达到1.01万亿元，比量贩零售多出近4000亿元，这确实是一个更广阔的市场，但同时也意味着要与更多强劲的对手同台竞技。

结语

站在消费者的角度，我们见证了这个行业从无到有，从小到大的全过程，那些遍布街头的零食店，不仅改变了我们的购物习惯，也重新定义了什么叫"物美价廉"。

但在资本的角逐背后，最终受益的还是我们这些普通消费者——更多的选择，更低的价格，更便利的购买体验。

这场港股"零食第一股"的争夺战，注定会很精彩，不管最终谁能抢到这个宝座，有一点可以确定：量贩零食这个万亿级市场的故事，才刚刚开始。