在酒店供大于求的大背景下，华住集团交出了一份颇为亮眼的财务成绩单。财报显示，2025年华住集团实现营收253.07亿元人民币，同比增长5.93%；归母净利润达到50.8亿元，创下历史新高。

支撑这一增长的，是日均开店6.7家的扩张速度——华住集团2025年全年新开2444家酒店，是历史上开业门店数量最多的一年。

但快速扩张也带来了麻烦：今年2月，华住因“霸王条款”被北京消协约谈，投诉平台上涉及服务质量、消费者权益的投诉已超8000条，部分加盟商则抱怨新店缺乏“距离保护”，客源被分流，老店入住率下滑。

01

加盟营业收入直逼自营

2025年，华住营业收入创新高。财报显示，华住2025年营业收入253.07亿元，较2024年的238.91亿元同比增长5.93%；归母净利润50.8亿元，较2024年的30.48亿元同比增长66.7%。

业绩的快速增长得益于轻资产转型。自2019年前后提出该战略以来，华住持续减少直营酒店比重，转而通过加盟模式收取一次性加盟费及持续管理费，实现快速扩张。

2025年华住新开门店数量达2444家，较2024年实现显著增长，日均开店6.7家的速度，使其在营酒店总量达到12858家，客房规模突破126万间。其中，在2025年第四季度新开设的406家酒店中，全部为管理加盟及特许经营模式。

截至2025年底，华住自有及租赁酒店仅573家，占总门店数的4%，贡献了129亿元的营业收入；而占比高达96%的管理加盟及特许经营门店，实现117亿元收入，同比增长23.1%。两者在总收入中的占比已非常接近。

不过，管理层也在业绩电话会中表示，直营店的逐步退出，会对利润绝对值及利润率产生一定影响。

财通证券在研报中表示，轻资产化战略有效提升了华住的毛利率。2025年第四季度，公司毛利率为39.9%，同比增加9.5%。券商机构认为，业务结构的优化是华住盈利能力超预期的关键所在。

华住“轻资产加盟模式”的成效，主要得益于“标准化运营”与“模块化落地”带来的快速复制能力。以2025年7月发布的汉庭4.0版本为例，其通过模块化施工已将营建周期压缩至30天。从签约到开业的时间显著缩短，部分门店甚至在4个月内即可完成装修、设备采购与人员培训并投入运营。

02

海外“包袱”盈利

尽管净利润和开店数量创下新高，但华住的运营数据与行业整体表现一致。2025年华住中国全年的入住率同比下降1.2个百分点至80%，RevPAR（每间可销售房收入）同比下降1.3%至232元。根据STR统计，2025年上半年国内酒店行业整体RevPAR同比下降约5%。

不过，华住中国第四季度的RevPAR同比增长2%，结束了前几个季度持续下滑的态势，日均房价也同比上升近4%。华住管理层在业绩会上表示，对2026年整体经营表现持谨慎乐观态度。

除了国内业绩的增长，华住此次财报的另一大亮点在于海外业务的扭亏为盈。

华住国际（原德意志酒店集团）曾长期处于亏损状态，并在2024年因减值和重组成本拖累集团整体净利润。但在2025年，通过关闭亏损门店、降本增效及优化资产结构，华住国际成功实现经调整EBITDA转正。

财报显示，2025年华住国际全年RevPAR达到82欧元，同比增长8.2%，入住率提升4.4个百分点至70.5%。其中，第四季度RevPAR同比增长7%，经调整EBITDA达到3.29亿元，同比扭亏。

在发布财报的同时，华住宣布更换首席财务官，新任CFOArthurYu具有丰富的跨国企业财务管理经验。这一人事变动被外界解读为华住对国际化业务更加重视的信号。

03

规模扩张的另一面

快速奔跑的同时，华住也面临着规模扩张带来的质量管理和合规性挑战。

2月11日，华住集团因会员服务协议中涉嫌存在“霸王条款”的问题，被北京市消费者协会约谈。在消费者服务平台黑猫投诉上，相关投诉达8046条，包括服务质量参差不齐、消费者权益保障缺位等问题。

加盟店数量的增加，也给加盟商带来了烦恼。多位加盟商在社交平台反映，部分新店开业仅数月，集团便在一公里内布局同品牌门店；多品牌近距离开店、分流客源的现象频发。门店密集布局导致老店入住率下滑，而业主还需承担改造升级成本，这部分成本最终往往转嫁给消费者。

除了快速扩张，在战略布局上，华住依然坚持“下沉”与“中高端”并行的策略。

在下沉市场，华住在四线及以下城市的门店数量同比增长30%，间夜量同比增加36.3%。经济型品牌汉庭仍是华住在下沉市场的主打品牌，2026年初，华住进一步推出“汉庭快捷”子品牌，单房改造成本最低可降至约3.5万元，意在通过低门槛吸引更多加盟商。

中高端市场上，华住瞄准一二线城市，重点打造全季大观、城际、水晶、美居等品牌。截至2025年底，华住在营和在建的中高端品牌门店共1639个，同比增长17.6%。华住集团CEO金辉在业绩会上提出目标：到2030年，华住要成为中高端领域的领导品牌。

华住创始人季琦在2025年10月的伙伴大会上曾提出，要在2030年实现2万家优质门店的目标。随着2025年财报的发布，华住距离这一目标更近了一步，但面临锦江、首旅、亚朵等头部集团的白热化竞争，华住如何在这场规模与质量的马拉松中保持增长势头，将是市场未来关注的焦点。

撰文 | 晓慧