大家好，今天犀哥这篇财经评论，主要来聊聊茶饮这个卷到飞起的赛道。说它是红海都算轻的，简直是“死亡淘汰赛”，过去一年，新开门店11.8万家，倒闭的却有15.7万家，关店的比开店的还多3.9万家，多少小品牌刚开张没俩月就歇菜了。

但有意思的是，在62.5万家门店的厮杀里，偏偏蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬这三家杀出了重围，稳稳霸占行业前三。

蜜雪冰城狂赚27.18亿元净利润，全球门店超5.3万家，古茗也不差，16.3亿元净利润揣兜里，门店破1万家，霸王茶姬更牛，13亿元利润打底，上市首日股价就暴涨15.86%，会员数直接冲破2亿。

同样是做奶茶，为啥别人都在倒闭，就这三家能活成巨头？

供应链才是真王牌

很多人觉得做奶茶就是泡茶叶、加奶加糖，其实根本不是这么回事，茶饮行业早就过了“好喝就行”的年代，真正的竞争都在看不见的地方，供应链，这三家能成功，说白了都是靠供应链撑起来的。

先看蜜雪冰城，你以为它是奶茶店？其实它更像个食品加工厂，为了把价格压到最低，蜜雪也是下了血本：自己建柠檬种植园，不用跟别人抢原料。

从巴西直接进口咖啡豆，避开中间经销商抬价，建了五个生产基地，年产能达165万吨，奶、茶、糖这些核心原料全自己造。

这么一套操作下来，蜜雪的原料成本比同行低30%，物流损耗率只有行业均值的一半，别人卖10块钱的柠檬水，它卖4块还能赚钱。

2块钱的冰淇淋卖了十几年不涨价，靠的就是这套供应链体系，5.3万家门店能正常运转，没这套硬核的“后勤保障”根本撑不起来。

再看古茗，它主打鲜果茶，最头疼的就是鲜果保鲜和配送，为了让门店能用上新鲜水果，古茗在云南、海南等十多个产区建了直采基地。

鲜果这东西娇贵，放久了就坏，古茗干脆在全国建了20多个仓储中心，门店下单当天就能送到，彻底解决了损耗问题。

早期古茗就是因为供应链不行，北方城市一家店都开不起来，等这套仓储配送体系搭好，立马就发力了。

2024年上半年营收涨了41.2%，利润更是暴涨121.5%，直接冲到行业第二，这就是供应链的威力。

霸王茶姬的供应链就聪明多了，它不做鲜果茶，专攻原叶鲜奶茶，原料就茶和奶两样，避开了鲜果保鲜的麻烦，供应链搭建难度直接减半。

它把所有精力都放在茶底上，跑到云南、福建等20多个茶区，跟优质茶厂签长期协议，2024年光原叶茶就买了1.3万吨，就靠稳定的茶底品质留住顾客。

6440家门店能做到20.3%的高净利率，比蜜雪还高2.3个百分点，这套轻量化的供应链功不可没。

找对赛道比啥都重要

茶饮行业最坑人的就是同质化，你卖珍珠奶茶，我也卖；你推芝士奶盖，我立马跟风，最后大家都赚不到钱，只能互相打价格战，打到最后一起倒闭。

蜜雪、古茗、霸王茶姬最聪明的地方，就是没跟着趟这浑水，各自找了专属赛道。

蜜雪冰城直接瞄准下沉市场，走“低价路线”，它最早是家西餐厅，又卖汉堡又卖炒菜，后来创始人发现河南商丘的刨冰在郑州没人卖，引进后火了，才慢慢转型做奶茶。

2008年开第一家店时，就定了6-8元的均价，4元柠檬水、2元冰淇淋、6元珍珠奶茶，精准抓住了三四线城市和县城消费者的需求，想喝奶茶，但又不想花太多钱。

这套“低价策略”看着简单，其实特别管用，下沉市场的消费者对价格敏感，蜜雪的定价刚好卡在他们的预算里，而且品质不算差，自然就成了首选，在下沉市场，蜜雪几乎没对手，这也是它能开5.3万家门店的核心原因。

古茗就走了“中间路线”，不低价也不高端，卡在10-20元的价位，2010年开第一家店时，奶茶市场还都是粉末冲调的，古茗反其道而行之，主打现泡茶叶加新鲜水果，一杯杨枝甘露卖12元，比当时的行业均价低4元。

这个价位刚好覆盖了那些想喝好点但预算有限的年轻人，不想喝蜜雪那样的低价奶茶，又觉得喜茶、奈雪太贵，古茗刚好填补了这个空白。

靠这个精准定位，古茗慢慢积累了一批忠实顾客，再加上后来供应链跟上了，门店越开越多，现在已经突破1万家，成了行业老二。

霸王茶姬就更会玩了，它不跟别人比价格，比的是“国潮”和“健康”，2017年在昆明开业时，蜜雪已经有上万家店，喜茶靠着芝士奶盖封神，但霸王茶姬偏偏不跟风，把伯牙绝弦、桂馥兰香这些国风名字的茶品当招牌，门店装修也是东方美学风格，主打健康原叶茶。

它不开大店，就开20-30平的小店，成本低还灵活，刚好踩中了国潮崛起和健康消费升级的风口。

年轻人就吃这一套，觉得喝霸王茶姬既有面子又健康，上市首日股价就暴涨15.86%，会员数破2亿，靠的就是这套差异化打法。

巨头风光背后的挑战

现在这三家看着风光无限，但其实各自都有头疼的问题，当年的coco、快乐柠檬多火啊，现在不也被甩在身后了？茶饮行业没有永远的霸主，稍有不慎就可能掉队。

霸王茶姬的问题最明显，就是太依赖爆品了，伯牙绝弦、桂馥兰香这两款茶卖得确实好，但也导致产品矩阵太单一。

消费者喝多了就会腻，想换口味却没别的选择，慢慢就流失了，2025年上半年，霸王茶姬营收涨了21.61%，达到67.25亿元，但净利润只剩7.55亿元，降了将近四成，股价也从41.8美元跌到18.4美元，就是因为没推出新的爆品，被古茗抢了不少生意。

而且国潮这股风能不能一直刮下去，谁也说不准，如果以后大家不喜欢国潮了，霸王茶姬还能靠啥吸引顾客？这都是它要解决的问题。

古茗的烦恼在于扩张太快，不好管控，现在门店突破1万家，全国到处都是，怎么保证每家店的产品品质和服务都一样？这是个大难题。

而且鲜果价格波动大，今年便宜明年贵，怎么对冲成本压力，还能保持10-20元的定价？这也考验着古茗的运营能力。

蜜雪冰城的问题则是“低价标签”太难撕，大家一提到蜜雪，就觉得是便宜货，虽然下沉市场吃得开，但想往一二线城市升级就难了。

现在消费者对品质要求越来越高，就算是下沉市场，也有人想喝更好的奶茶，蜜雪如果一直停留在低价层面，迟早会遇到瓶颈。

而且5.3万家门店，加盟商良莠不齐，万一有几家店出了食品安全问题，整个品牌都会受影响。

其实这三家的情况，也反映了茶饮行业的未来趋势，想在红海里活下去，光靠产品好喝没用，得有差异化定位，还得有硬核的供应链支撑。

茶饮江湖的厮杀还在继续，蜜雪、古茗、霸王茶姬的“三国杀”还没落幕，咱们就搬好小板凳，等着看它们接下来怎么出招，顺便喝到更划算的奶茶就行。