中国乳业分化加剧，昔日“甜奶第一股”李子园面临增长困境

2025年上半年，中国乳制品行业呈现出截然不同的发展态势。伊利股份以619.33亿元的营收稳步增长，继续巩固其行业领先地位。然而，蒙牛乳业的营收为415.67亿元，同比下滑近7%，显示出一定程度的挑战。

在这样的背景下，曾备受资本青睐，并被誉为“甜奶第一股”的李子园，其处境则显得尤为严峻。公司上半年营收仅为6.21亿元，同比下降8.5%。尽管净利润实现了1%的微增，达到9612万元，但增长乏力的迹象已然清晰可见。

“看不见的天花板”：李子园的增长瓶颈

令人担忧的是，回顾李子园自2021年上市以来的业绩，其年营收始终未能突破14亿元的关口，仿佛遭遇了一层无形的“天花板”。这一增长困境恰恰发生在中国消费者健康意识日益觉醒、消费结构升级以及市场竞争日益激烈的复杂环境中。

“老牌子”的辉煌与挑战

许多人可能不知道，李子园其实是一个拥有悠久历史的品牌。公司创立于1994年，比蒙牛的成立还要早五年。创始人李国平在一次上海出差时，被一块“李子园”路牌所启发，认为这个名字既包含了自己的姓氏，又寓意着一种缘分，于是便将其定为品牌名称。

在当时中国乳业尚处于起步阶段，原奶供应不稳定且保鲜技术有限的情况下，李子园独辟蹊径，选择了差异化的发展道路——专注于生产甜牛奶饮料。其产品配料表的前三位通常是水、奶粉和白砂糖，与其说是纯牛奶，不如说更偏向于含乳饮料。然而，在那个年代，“物美价廉”和“口感香甜”是赢得市场的关键，甜牛奶迅速成为许多家庭早餐的优先选择。

营销与渠道的智慧

李国平深谙营销之道。早在2002年，他便邀请范冰冰、林心如等当时的一线明星倾情代言，极大地提升了李子园的品牌知名度。到了2003年，公司销售额更是直接飙升至4.3亿元。与此同时，李子园将渠道重心放在早餐摊、小卖部以及学校食堂等“毛细血管”般的基础市场。尤其是在江浙沪地区，“一锅茶叶蛋，一锅温李子园”成为了许多人童年时期温暖的味蕾记忆。

三聚氰胺事件的阴影与重生

2008年的三聚氰胺事件给整个乳制品行业带来了毁灭性的打击。虽然李子园并未直接卷入其中，但作为行业的一份子，其销售额也从5亿元的峰值骤然跌至2亿元。为了渡过难关，创始人李国平甚至不得不变卖别墅来支付员工工资和货款。直到2011年市场逐渐回暖，李子园才慢慢恢复元气，并开始扩大生产基地、拓展销售区域。

资本涌入与上市高光

真正的转折点出现在2018年。贵州茅台以7300万元的注资成为李子园的第二大股东，“乳业茅台”的美誉随之而来。2021年2月，李子园成功登陆资本市场，“甜牛奶第一股”就此诞生，公司市值一度飙升至147亿元以上，迎来了其历史上的高光时刻。

“上市即巅峰”的魔咒与单品依赖

然而，上市即巅峰似乎成为了李子园难以摆脱的魔咒。自2021年上市以来，公司营收始终未能突破14亿元的大关。究其根本原因，在于李子园对甜牛奶这一单一品类的过度依赖，含乳饮料的营收占比高达93%以上。在当下健康饮食成为主流，“抗糖”、“低卡”成为许多年轻消费者追逐的潮流之际，高糖分的甜牛奶产品不可避免地受到了冷落。

多元化尝试与市场反馈

李子园并非没有意识到转型的必要性。2021年，创始人之子李博胜加入公司，并着力发力电商渠道。2024年，公司线上营收实现了90%的增长，直播带货也取得了显著成效。随后，李博胜还推动了品牌年轻化战略，更换了年轻代言人成毅，并密集推出新品，如零脂肪乳酸菌、无蔗糖甜牛奶、燕麦奶、气泡奶、AD钙奶、维生素水等，甚至还考虑进军奶粉市场。

创新乏力与市场质疑

然而，令人遗憾的是，这些新品大多反响平平，未能再次打造出爆款产品。跟风式创新、缺乏核心竞争力的产品研发，使得李子园在激烈的市场竞争中逐渐失去了存在感。

“为糖水买单”的时代正在远去

更为残酷的是，如今的消费者越来越难以接受“科技与狠活”。李子园甜牛奶产品配料表中长期被诟病“糖水加奶粉”的组合，在配料简洁、成分天然的新兴品牌面前，显得尤为尴尬。尽管公司在宁夏投资兴建了新厂，计划向多元化奶制品转型，但市场上仍有疑问：“这一转型是否来得太晚了？”

三十年变迁：一个品牌的沉浮史

从承载童年记忆的国民品牌，到资本市场的宠儿，再到如今的增长停滞，李子园的三十年发展历程，在某种程度上是中国消费变迁的一个缩影。成也大单品，败也大单品。当消费者越来越注重健康，拒绝盲目跟风时，老品牌如果仅仅停留在蹭热点、模仿的层面而未能实现真正意义上的创新，很容易就会被时代所遗忘。

或许，李子园需要的并非是更多的产品推陈出新，而是一场深刻的初心重塑。毕竟，在这个追求健康、崇尚天然的时代，没有人愿意仅仅为一杯“糖水”买单。"