古井贡酒的低度化尝试，是其在当期竞争环境下一次主动突围。然而，在库存高压与价格倒挂的现实面前，新品能否真正触动年轻市场而非仅向渠道压货，将是其摆脱同质化竞争、实现健康增长的关键考验。

眼下，浓香白酒的“低度”风，吹到了古井贡酒。

8月19日，古井贡酒在沈阳推出新品年份原浆轻度古20，以375ml装、26%vol的低酒精度和每瓶375元的定价，正式加入近期白酒行业的“低度化“竞争。

值得注意的是，尽管酒精度显著降低、包装规格缩小，但其单价仍维持在较高水平，每毫升单价甚至高于部分传统高度产品，产品性价比引发讨论。

低度酒扎堆上市，年轻化赛道竞争加剧

根据中国酒业协会报告，白酒消费主力正经历代际变迁。其中，1985-1994年出生人群已成为新主力，占比34%；1995年后出生的成年消费者亦占据18%的份额。中国18-30岁潜在酒饮人群规模达4.9亿。

然而，消费偏好数据显示，18-35岁消费者中，63%更倾向于选择低度微醺、天然酿造类酒饮，而高度白酒的消费占比同比下滑12%。天猫平台2023-2024年“微醺酒”、“天然酒”搜索量呈现爆发式增长，进一步印证该趋势。

面对“年轻人喝什么酒”这一行业长期命题，白酒企业持续以产品创新回应市场关切。今年以来，头部酒企推新节奏明显加快，多款面向年轻消费群体的新品密集上市，显示出行业对代际更迭与口味变迁的积极应对。

截至8月19日，包括贵州茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等在内的多家头部酒企已采取行动，上半年累计推出了数十款新产品。这场集体性的“推新”浪潮，远非简单的产品迭代，而是酒企在行业存量竞争背景下，为抢占年轻市场、刺激渠道活力所采取的核心战略举措。

其中，泸州老窖董事长刘淼早在今年六月便对外宣告，28度的国窖1573已研发成功，只待合适时机推向市场。更值得注意的是，公司已在研发更低度数的产品，这表明其低度化战略是一项长期的、系统性的产品矩阵规划，而非短期试水。

五粮液同样有备而来。其29度的“一见倾心”系列产品预计将于下半年面世，旨在以更温和的入口体验吸引新兴消费群体。此外，据此前市场消息，舍得酒业将在本月底发布29度“低酒度高风味型老酒”。

各家企业都在寻找突破口，导致同质化新品“泛滥”。在这种环境下，古井贡酒轻度古20面临的不是蓝海，而是一片已经杀红眼的红海。如何避免陷入价格战和同质化竞争，成为摆在其面前的最大难题。

库存承压，部分电商平台价格倒挂

古井贡酒年份原浆·古20作为该系列的战略旗舰产品，已确立其在次高端白酒市场的稳固地位。其核心市场聚焦于安徽及周边核心消费区域。近年来，该产品展现出稳健的增长势头。据市场数据，古20在2024年实现了约60亿元的销售额。

然而，在销售额增长的背后，公司的库存问题正持续加剧。存货数据显示，2020至2024年间，公司存货从34.17亿元逐年攀升至92.64亿元，年均复合增长率高达28.3%，略高于同期营收增速。

更值得警惕的是存货结构，半成品酒（基酒）占比超过70%，这不仅大量占用营运资金，更预示着未来消化库存的压力巨大。此外，财报数据显示，反映营运效率的关键指标存货周转率从0.62次下滑至0.56次，产品流转速度明显放缓。进入2025年，库存高压态势仍未缓解，存货周转率降至0.2次，无改善迹象。这一现象或表明，增长很大程度上依赖向渠道压货，而非实际动销。

在高库存的背景下，公司的合同负债数据却在2024年异常冲高，数值大幅飙升至35.15亿元，这一数据的激增需要辩证看待：表面上体现了经销商打款意愿增强，但结合其居高不下的存货规模及持续下降的存货周转率来看，更可能是公司通过向渠道压货实现业绩增长，而非终端动销真正改善。

因此，其渠道健康度与可持续性令人担忧。进入2025年，行业环境同样变化，“禁酒令”升级导致白酒社交属性需求显著收缩，尤其是高端商务宴请及礼品市场，这或对古井贡酒次高端产品销售构成直接冲击。

在市场上，从批价走势来看，古20（52度/500ml）当前价格虽较年初略有回升，但长期仍处于下行通道。截至2025年8月19日，其批价为485元，与年初的466元相比，显示出短期企稳迹象。然而，若将时间维度拉长，这一价格水平与2024年年初的490元及2023年年初540元的高点相比，仍有明显差距。这种“短期反弹、长期承压”的态势，反映出产品在竞争激烈的市场环境中正努力维持价格体系稳定。

图片来源：今日酒价

该产品作为公司次高端价格带的战略核心，官方指导价为868元。然而，终端市场的实际成交价格普遍落在600-800元区间，这意味着其实际成交价较指导价存在20%-30%的实际折扣。更为明显的信号来自电商平台，部分平台的促销价格一度下探至468元，这一价格不仅大幅击穿官方体系，甚至小幅低于当前485元的经销商批价。

图片来源：某电商平台

古井贡酒的低度化尝试，是其在当期竞争环境下一次主动突围。然而，在库存高压与价格倒挂的现实面前，新品能否真正触动年轻市场而非仅向渠道压货，将是其摆脱同质化竞争、实现健康增长的关键考验。

作者 | 沈言

编辑 | 吴雪