在新茶饮的激烈混战中，各大品牌纷纷加速上市步伐。去年12月，古茗率先冲击港股，随后沪上阿姨紧随其后。此前，霸王茶姬、茶颜悦色也传出将在美国上市的消息，新茶饮市场的股市竞争愈发激烈。

2025年伊始，蜜雪冰城也放出大招，更新了招股书，加入了这场上市的竞赛。

在这场上市竞争中，蜜雪冰城尤为显眼。让人惊讶的是，这个以便宜著称的品牌，年赚20亿，竟然不是靠卖奶茶，真让人想不到。

蜜雪冰城的招股书显示，其单价仅为6元，但仅用三年时间，营收就突破了200亿元。尽管客单价低，但蜜雪冰城却成为了新茶饮里最赚钱的品牌之一。2元一个冰淇淋，4元一杯现场制作的柠檬水，蜜雪冰城似乎是新茶饮生物链最底层的存在，然而它的吸金能力却极强。

那么，蜜雪冰城到底靠什么赚钱呢？答案就在于其庞大的门店规模和独特的供应链生意。

2021年起，蜜雪冰城开启了疯狂扩张模式，每年新开店铺8000家以上。到2024年9月30日，蜜雪冰城已拥有4.53万家店铺，其中近4800家为外国店铺，遍布越南、印尼、日本、韩国等地。通过大规模扩张，蜜雪冰城一跃成为目前全球最大的现制饮品企业。

但更令人意想不到的是，蜜雪冰城做的其实不是奶茶生意，而是供应链生意。在其4.53万家门店中，99%都是加盟店。蜜雪冰城通过大批量采买降低成本，建造基地生产饮品食材，再销售给4万多家加盟门店。这种模式下，供货商业务成为了蜜雪冰城最赚钱的业务。仅2024年前三季，蜜雪冰城的“商品和设备销售”就占了总收入的97%。

不可否认，即便年入百亿，蜜雪冰城也面临着诸多挑战。头部品牌纷纷下沉市场，古茗、霸王茶姬等加快开店脚步，蜜雪冰城遭受了一轮又一轮的同行降维打击。同时，门店密度问题也日益凸显，蜜雪冰城在国内的门店数量已超4万家，接近市场容量的上限。

在内忧外患双重夹攻之下，蜜雪冰城还是希望通过上市来为公司注入一股新的力量。但新茶饮上市并非坦途，奈雪的茶、茶百道等前辈在股市的表现并不尽如人意。

不过，与这些品牌相比，蜜雪冰城拥有覆盖城市多、供应链规模大等优势。但能否成功上市，仍然是蜜雪冰城目前遇到的最大难题。