11月10日，三只松鼠在其111线下品销大会上宣布，未来将重点发力线下渠道。这一战略调整背后，是公司创始人章燎原对线上线下平衡发展的深刻洞察和决心。

早在今年早些时候，三只松鼠已通过全资子公司，拟投资不超过3.6亿元，收购爱零食、爱折扣和致养食品的控制权或相关业务及资产。章燎原在大会上解释，收购这些公司的真正目的是洞察门店端的数据，以服务于全品类拓展。

三只松鼠自2019年上市以来，就试图通过“5年万店”计划大力发展线下市场。然而，加盟店数量的增加并未带来预期的业绩提升，直营门店的成本控制也存在问题，迫使公司调整策略，大量关停门店，并提出“高端性价比”战略。同时，公司将线上主战场转向抖音等平台，最终实现了业绩回暖。

截至2024年第三季度末，三只松鼠实现营收71.69亿元，同比增长56.46%；净利润为3.41亿元，同比增长101.15%。然而，公司发现线上业务已触及发展瓶颈，新的增长需要完善线下布局。

于是，三只松鼠瞄准了增长迅速的量贩零食赛道，意图通过开门店、完善供应链布局和子品牌孵化，将“高端性价比”策略从线上转移至线下。

三只松鼠的一系列动作显示了其全面押注线下的决心。半个月前，公司连发三份公告，在零售端、供应链端、子品牌端进行了投资布局。其中，收购爱零食是本轮收购中预计投资金额最大的一笔，被视为三只松鼠杀入量贩零食赛道的信号。

爱零食成立于2020年，由社区团购平台食享会转型而来，目前门店数量超过1800家，在行业中排名第五。此次收购后，爱零食创始人唐光亮表示，意在与行业龙头“三分天下”。

此外，三只松鼠还拟投资不超过0.6亿元收购爱折扣，这是一家社区折扣超市品牌，经营零食、饮品、日化、玩具、生鲜水果等，已在全国范围内拥有近百家门店。第三家公司致养食品则是一家核桃基地建设、核桃蛋白饮料销售的现代企业集团，三只松鼠与其合作，意在进入乳饮赛道，布局植物蛋白坚果乳品类。

除了上述投资，三只松鼠还决定加大力度投资孵化子品牌，助力超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌的发展，这些子品牌分别对应方便速食、健康轻食、滋补食养、巧克力等零食品类。同时，公司宣布将进一步完善供应链建设，增加投资不超过2亿元，完善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基地（天津）、西南供应链集约基地（简阳）等的建设。

章燎原在品销大会上表示，收购爱零食、爱折扣不仅仅是为了实现销售增量，更本质的目的是通过洞察门店端的数据，进行全品类的拓展。他还透露，三只松鼠正在线下布局另外7家涉及肉食、烘焙等领域的制造型企业，一些工厂年底就会投产。

然而，三只松鼠的线下发展计划并非一帆风顺。早在2019年，公司就提出了“万店计划”，但激进扩张引发的问题接踵而至，直营店成本控制不佳，加盟店销售额不及预期，导致公司不得不调整策略，关停部分门店。

尽管如此，三只松鼠并未放弃线下布局。随着财务状况的回暖，公司重新拾起了布局线下的信心。今年前三季度，公司实现营收和净利润的大幅增长，为“重回百亿”的年度目标奠定了坚实基础。

三只松鼠入局量贩零食赛道的时间不算早，但公司仍有机会分得蛋糕。一方面，线下渠道仍是中国休闲食品销售的主要渠道，占据休闲食品流通份额的82.6%。另一方面，三只松鼠已通过电商平台建立了一定的知名度，形成了完善且高效的供应链体系，并提出了“高端性价比”策略，这些优势有助于公司在量贩零食行业立足。

然而，量贩零食行业竞争激烈，三只松鼠将面临一定的压力。行业已经进入下半场，竞争关键逐步从抢占店铺点位、跑马圈地式快速扩张转向管理能力和运营效率的提升。因此，三只松鼠需要在保证门店扩张速度的同时，提升管理能力和运营效率，以应对行业竞争。

曾经，三只松鼠成功抓住了抖音带来的巨大流量，实现业绩回升。这一次，如何在量贩零食赛道中跑出优势，讲出线上与线下协同发展的新故事，是三只松鼠急需解答的新课题。