刚拿下一份漂亮业绩报的三只松鼠传来一则新消息。

10月8日，三只松鼠发布公告称，股东NICE GROWTH LIMITED于2023年5月20日至2024年9月30日期间，通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份合计1853.64万股，减持公司股份数量占公司总股本比例4.64%，不再是公司持股5%以上股东。

无独有偶，10月9日，另一零食巨头良品铺子也发布公告称其股东达永有限公司计划减持公司股份（不超过公司总股本的3%）。

值得一提的是，这并非两家零食品牌首度遭遇股东减持，但在半年报公布不久的时间节点上，此次股东减持无疑在某种程度上反映了市场对休闲零食传统品牌发展前景的态度、看法。

01 普遍性的业绩压力

事实上，从近几年的营收状况来看，包括三只松鼠、良品铺子在内的休闲零食头部企业均面临着较大的业绩增长压力。

尤其是曾经的A股休闲零食一哥——良品铺子，在2023年创下近三年的业绩低谷之后，2024年上半年营收、利润双双下滑，扣非净利润甚至骤降93.97%。

此外，有“中国零食第一股”之称的来伊份也在今年上半年延续了去年营收、净利润双下滑的态势。其财报显示，2024年上半年，来伊份营收17.92亿元，同比下滑15.05%，净利润1492万元，同比下滑72.56%。

即便三只松鼠在今年上半年取得了“半年利润超去年全年”的佳绩，但从连续区间来看，三只松鼠自2020年以来营收已四连降，与巅峰期的360亿元市值相比，市值缩水超过八成。

然而，不同于传统休闲零食品牌的“苦苦挣扎”，休闲零食赛道整体却呈现出持续火热的发展态势。

iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，近十年来中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11247亿元，预计2027年中国休闲食品行业市场规模达12378亿元。

那么，新的市场增量被谁攫取了？

02 赛道新玩家的冲击

休闲零食赛道新格局正悄然重塑。

欧睿国际2023年数据测算结果显示，线下渠道占据休闲食品流通份额的 82.6%，是中国休闲食品销售的主要渠道。

然而，当前不少休闲零食头部品牌的线上营收在总营收的占比都超过50%。这意味着在上一赛季吃尽电商红利的“三只松鼠们”面对多元化渠道的冲击正在逐渐丧失主战场优势。

在此之下，与老玩家略显疲态不同的是，赛道出现的新玩家们正通过折扣、量贩的方式快速崛起。

CIC灼识咨询数据显示，2017-2022年间，零食量贩品牌门店数量从不到500家提升至13,000家，零食量贩市场规模从9亿元提升至407亿元，预计2027年将达到约1,400亿元。

此外，《2023中国零食量贩行业蓝皮书》也显示，未来，零食量贩模式有望继续保持高速增长，预计将以27.3％的复合增长率持续占据市场份额。

量贩零食头部的超高速发展证明了这一点。

今年6月,合并后的“鸣鸣很忙”集团宣布，旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食全国门店总数已突破10000家。

不久前，量贩零食巨头“好想来”母公司万辰集团发布的财报显示，今年上半年，其量贩零食业务营收规模同比增长447.78%。

可以看到，面对以白牌产品为核心的量贩零食业态的冲击，标榜“高品质”的老牌休闲零食玩家们也正面临策略“失灵”的窘境。

03 “三只松鼠们”的转型尝试

面对愈发激烈的行业竞争，老牌休闲零食也在积极寻求突围之法。

以三只松鼠为例，自2022年底提出“高端性价比”战略以来，三只松鼠就从多个方面开始进行变革、转型。

在渠道建设方面，三只松鼠提出了“抖+N”的全渠道计划，并积极调整线下门店业务，打造品质型自有品牌社区零食店。

在供应链建设上，三只松鼠对供应链进行优化、重构，在天津开设集约仓，整合生产和物流流程，减少不必要的周转环节。

多措并举下，三只松鼠正努力从“零食搬运工”向“制造型自有品牌零售商”转变。

而三只松鼠身上的“降价、全渠道建设、供应链优化”，三者几乎构成了传统零食品牌的转型、变革的法门。

从当前结果来看，除三只松鼠外，多数老牌休闲零食的变革、转型都没能取得预期成效，而三只松鼠上半年的成绩是否是昙花一现也很难说。

但有一点值得关注的是，先前在增速上领先“三只松鼠们”的量贩零食圈，如今也在陷入内卷泥潭。

“跑马圈地”仍旧如火如荼，但仍旧逃不过“增收不增利”的怪圈。即便强如万辰集团，在上半年营收涨幅惊人的背后，其利润总额却不足百万，扣非净利依然为负。

价格战、渠道战下，如何重新带领行业重新走向品质化、健康化，不仅成为摆在“三只松鼠们”面前的一道难题，也将成为影响其能否重新掌握市场优势的关键。

这也表明，除了从价格、渠道、供应链方面着手，“三只松鼠们”还需在产品研发、品质提升、品牌维护等方面下功夫，寻找到更合理、更优质的商业新模式。

“三只松鼠们”能否走出当前困境、重回巅峰，仍待时间考验。