近日，盐津铺子发公告称，出资5359万元与长沙灿意企业管理有限公司成立了合资公司，共同出资新设立子公司湖南津香食品有限公司。津香食品注册资本7999万元，其中盐津铺子和灿意企业管理公司的股权占比分别是67%、33%。

本次投资完成后津香食品成为盐津铺子的控股子公司。盐津铺子在公告中表示，津香食品公司将重点发展公司炒货、坚果类休闲零食的研发、生产、销售工作，此次投资通过丰富公司品类结构，提高公司的产品力和市场竞争力。

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盐津铺子设立控股新公司，重点发展坚果炒货业务

据新京报报道，近日，休闲食品企业盐津铺子发布公告，与长沙灿意企业管理有限公司共同出资新设立子公司湖南津香食品有限公司，该公司也将成为盐津铺子控股子公司。

盐津铺子在公告中表示，津香食品公司将重点发展公司炒货、坚果类休闲零食的研发、生产、销售工作，此次投资通过丰富公司品类结构，提高公司的产品力和市场竞争力。

值得一提的是，在之前的7月20日，盐津铺子还出资840万元成立河南津凤食品有限公司，持股70%。工商资料显示，河南津凤食品有限公司成立于2024年7月18日，法定代表人为郝孝伟，注册资本1200万人民币，许可项目包括食品生产、食品销售、食品添加剂生产等。

据了解，坚果炒货业务成为近年来休闲食品企业的重要业务。根据2023年财报，三只松鼠坚果业务占比为53.59%，良品铺子坚果炒货业务营收占比也超过16.6%，洽洽食品坚果类产品营收也达到25.75%。

当前我国人均坚果消费量仍有较大上升空间，且消费习惯逐渐往日常化、膳食化演进。据弗若斯特沙利文数据，坚果炒货休闲零食（含包装和非包装散装）市场2021年零售额达1512亿元，预测2026年我国坚果炒货有望达到2220亿元的零售规模，对应2021年—2026年复合增长率约8%。

盐津铺子2023年财报显示，果干坚果这一品类2023年销售收入约为2.67亿元，业务营收占比为6.48%，相比于辣卤零食、深海零食、休闲烘焙三品类15%以上占比仍有距离。

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坚果业务为盐津铺子明显短板

盐津铺子的线上平台和线下渠道当中，果干坚果产品仅有芒果干、红薯干、纸皮核桃三个单品，与热卖的大魔王素毛肚、盐焗鹌鹑蛋、手撕蟹味棒等产品相比销量并不出众。在传统KA和便利店渠道，坚果类产品代表品牌多为洽洽食品、良品铺子、三只松鼠、沃隆坚果等。

财报数据也反映了果干坚果在整个盐津铺子中的尴尬存在。根据2023年年报资料，盐津铺子的核心品类聚焦在以下七个板块:辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食以及果干坚果。从具体板块的业绩贡献度来看，坚果类产品的表现一般，对营业额贡献度位于倒数第三位。

截图来自盐津铺子2023年财报

从2023年和2022年的营业收入看，果干坚果的营收分别为2.67亿元和1.94亿元，占总营收的比例分别是6.48%、6.72%，营收被此前排在果干坚果之后的蛋类零食大幅超越，后者的营收是从2022年的0.46亿元猛增至2023年的3.19亿元。

这是因为2023年盐津铺子将蛋类零食作为重点发力的品类，并在当年成立了江西蛋皇纪绿色食品有限公司，通过涉足上游供应链来降低生产成本，2024年1月推出战略子品牌“蛋皇”，通过品牌化的产品提升这一品类的营业额。

根据7月份的投资者问答记录，6月份“蛋皇”鹌鹑蛋(不含盐津铺子鹌鹑蛋) 已达蛋类零食近半比例。此外，“蛋皇”鹌鹑蛋在山姆6月3日正式上架，成为当月“零食新品热卖第一名”。

尝到这一甜头的盐津铺子希望将鹌鹑蛋的成功方法如法炮制到坚果品类。

而本次新成立的合资公司，经营范围包括初级农产品收购;粮食收购;粮油仓储服务;农产品的生产、 销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务;谷物种植;农副产品销售;食用农产品初加工;食用农产品批发;食用农产品零售等，这同样是将产业链向上游延伸的逻辑。

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隐忧：平价渠道增速放缓

多元化策略虽然为公司发展拓宽了多重增长空间，但主品牌的影响力和认知力也会同时被瓦解。在多元化策略红利后期，业绩增速进一步下滑遇上平价零食渠道规模进一步扩大，盐津铺子品牌力被削弱的弊端将充分暴露，被渠道裹挟的可能性正在加剧。

2017年烘焙线投产后，盐津铺子大力发展直营商超渠道，在沃尔玛、步步高、华润万家、大润发和家乐福等直营商超渠道的营收占比高达53.6%。

随着多元化战略的推进以及商超客流量的下滑，盐津铺子主动收缩直营商超占比并将部分 KA 卖场转由经销商经营，2018年经销取代直营成为公司第一大营收渠道。2021年下半年，盐津铺子开始布局平价零食渠道，经销渠道收入占比快速提升。

2017年至2023年，盐津铺子直营渠道收入占比从53.6%降至8.1%，经销渠道收入占比从40%提升至72%，电商渠道收入占比从7%提升至20%。

多渠道发展虽然能及时捕捉各渠道风口，但盐津铺子却丢失了以往大型商超中岛和专柜战略下的强品牌认知和品牌形象，公司越来越像B端渠道的供应商，在渠道的话语权似乎正被削弱。

近期就有消息报导，盐津铺子向零食很忙供应的某款鹌鹑蛋配送价由185元降至158元，零售价由23.5元降至19.8元，降价幅度约为15%。

值得一提的是，盐津铺子于2023年12月18日战投零食很忙集团3.5亿元，与平价零食第一业态进一步捆绑，以期换来更多渠道增量。公开数据显示，盐津铺子2023年通过零食量贩渠道的收入占比约为20%，也让盐津铺子去年在营收和净利润方面增速猛烈。

2023年盐津铺子实现营业收入约41.15亿元，同比增长42.22%；归属于上市公司股东的净利润约5.06亿元，同比增长67.76%。

但到今年上半年，这一增长速度降下来了。根据上半年业绩预告，盐津铺子2024年上半年营业收入预计为24亿元-25亿元，同比增长26.72%-32.00%；归母净利润3.1亿元-3.3亿元，同比增长26.18%-34.32%。

这也是盐津铺子需要扩充品类、延伸产业链提升增速的根源。只是，要想复制此前蛋类产品的成功路径，需要面临的挑战是，与蛋类产品从无品牌做到有品牌不同，果干坚果类品类竞争更激烈，且已有主流品牌早已在上游产业链和工厂做了布局，这对于盐津铺子来说，让消费者将果干坚果与盐津铺子的品牌关联起来的难度很大。

来源：新京报、界面新闻、央广网、虎嗅