记者 郑淯心

实习生 樊星圻

中国啤酒行业的格局再度生变。2026年上半年，燕京啤酒（000729.SZ）的营收和净利润均超过重庆啤酒（600132.SH），跃居中国啤酒行业第四名；而在2025年同期，重庆啤酒的营收尚高于燕京啤酒。

8月20日，燕京啤酒发布半年报显示，2026年上半年实现营业收入90.31亿元，同比增长5.53%；扣非后归母净利润13.80亿元，同比增长33.16%。

重庆啤酒则在8月19日交出一份“双降”成绩单。2026年上半年，重庆啤酒营收85.76亿元，同比下降2.98%；归母净利润7.96亿元，同比下降7.98%，降幅较上年同期进一步扩大。

酒业分析师蔡学飞称，燕京啤酒反超重庆啤酒，不仅是营收排位的变化，更是两套竞争战略在啤酒存量竞争期的一次正面较量。燕京啤酒依靠U8这一超级大单品，卡位6—8元“轻高端”价格带，量稳价升的逻辑清晰。反观重庆啤酒，乌苏从跑马圈地进入存量维持阶段，网红溢出效应开始衰减；8元以上高端市场被百威、青啤、华润等品牌夹击，4—8元主流价格带又被U8不断挤压；同时，川渝黔等中区市场现饮渠道恢复缓慢，重庆啤酒与华润啤酒、青岛啤酒在线下终端贴身抢量，叠加嘉威包销纠纷尾款及销售费用率走高等因素，共同导致了去年及今年上半年的业绩困境。

争第四多年

从中国啤酒行业格局来看，华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒近年来凭借规模优势稳居行业前三，形成相对稳定的第一梯队。而在前三强之后，燕京啤酒与重庆啤酒长期围绕行业第四的位置展开竞争。

过去几年，重庆啤酒依托嘉士伯体系及乌苏等品牌快速扩张，在营收规模上曾一度领先燕京啤酒；燕京啤酒则通过推进产品结构升级、培育大单品等方式提升盈利能力。

2025年上半年，燕京啤酒实现营业收入85.58亿元，略低于重庆啤酒的88.39亿元，但净利润高于重庆啤酒。至2025年年底，这一趋势发生逆转，全年燕京啤酒实现营收153.33亿元，超过重庆啤酒的147.22亿元。2026年上半年，燕京啤酒营收超出重庆啤酒4.55亿元。

不过从销量来看，燕京啤酒远高于重庆啤酒。

重庆啤酒上半年共销售啤酒174.92万千升，比上年同期下降约2.9%。2025年上半年其销量仍保持小幅增长，今年则转为下降，这也是重庆啤酒自2020年重组后首次出现上半年销量下滑。

相比之下，燕京啤酒上半年啤酒销量达242.69万千升，同比增长3.2%。其中，核心大单品燕京U8累计销量61.41万千升，同比增加12.58万千升，保持超过25%的增长态势。燕京A10、V10精酿白啤、清爽、鲜啤系列等产品也实现稳步放量。

中高端产品一升一降

从产品结构看，中高端产品拖累了重庆啤酒的业绩；燕京啤酒的增长则主要来自中高端产品。

上半年，重庆啤酒仅有4元以下产品实现增长。

从产品类型来看，重庆啤酒将产品分为高档、主流和经济三类。其中，8元及以上的高档产品收入为51.85亿元，同比下降1.53%；4元至8元的主流产品收入为29.66亿元，同比下降5.69%。

高档和主流产品合计占重庆啤酒主营业务收入约97.6%，是重庆啤酒最主要的收入来源。这两类产品同时下滑，对重庆啤酒的整体业绩产生了较大影响。相比之下，4元以下的经济型产品收入增长3.17%，但其收入仅为2.02亿元，规模相对较小，难以抵消前两类产品的下降。

重庆啤酒在半年报中表示，当前中国啤酒行业继续呈现存量竞争特征，消费需求进一步分化，渠道结构和消费场景也在发生变化。消费者不再只关注品牌和价格，更加重视产品口味、饮用体验及购买便利性。

燕京啤酒在半年报中按照出厂价格将啤酒产品分为中高档产品和普通产品。其中，中高档产品上半年实现营业收入58.98亿元，同比增长6.54%，占主营业务收入的70.85%；普通产品实现营业收入24.26亿元，同比增长2.8%。中高档产品毛利率达56.3%，同比提升4.59个百分点。

燕京啤酒的中高档产品主要受核心大单品燕京U8带动，燕京U8累计销量61.41万千升，较去年同期增加12.58万千升，继续保持超25%的强劲增长态势。

燕京U8于2019年上市，上市初期，燕京啤酒通过聚焦餐饮渠道的精耕细作与数字化营销手段，迅速在竞争激烈的主流价格带站稳脚跟；随后几年，依托持续的品牌声量打造与全国化铺货策略，U8从区域爆款逐步成长为全国性战略大单品，销量连年保持高双位数增长。

2026年3月，燕京啤酒推出燕京A10，定价高于燕京U8，承接燕京U8用户消费升级需求，希望进一步打开长期盈利增长空间。

渠道策略不同

两者的渠道策略不同，导致区域市场也存在分化。

从区域来看，重庆啤酒的西北区主营业务收入同比微增0.68%，南区下降0.27%，中区则下降7.48%至32.68亿元，降幅最为明显。

燕京啤酒的核心市场仍然是以北京为中心的北部地区，上半年实现营业收入57.60亿元，同比增长3.61%，占燕京啤酒营业收入的63.77%；南部地区实现收入24.17亿元，同比增长7.72%；中部地区实现收入8.55亿元，同比增长13.15%，增速最快。

据酒业营销专家肖竹青调研走访，燕京啤酒在没有U8这一大单品时，主要市场以北京为主。借助U8这一产品，近两年在内蒙古、广西、四川等省份取得了超越行业平均增速的增长，这种增长建立在抢占其他啤酒品牌市场份额和消费场景的基础之上。

肖竹青指出，燕京啤酒在区域拓展上采取差异化策略：优先进入单一品牌垄断的省级市场，此类市场竞争成本较低；而避开两强或三强鼎立的高烈度竞争区域，因为后者涉及买店、专销及渠道奖励等高昂终端费用。这一布局有效控制了渠道与终端成本。同时，燕京啤酒高度重视消费者培育，通过演唱会、青年互动活动及社交媒体种草等方式，精准触达年轻群体。

蔡学飞认为，乌苏此前依靠“夺命大乌苏”这一网红梗，以及夜场、烧烤等重社交消费场景迅速起量，但其烈性、高酒精度的特点并非日常佐餐的刚需。因此，在流量红利退潮后，产品复购率难以维持。同时，1664和嘉士伯等品牌在渠道上与餐饮、夜场高度绑定，而当前现饮渠道复苏偏弱，商务宴请场景也在缩量，这些因素都直接拖累了业绩表现。

面对市场变化，重庆啤酒正尝试从产品和场景两端寻找突破。上半年，嘉士伯、乐堡、乌苏和重庆等品牌推出了1升装精酿、白啤和果味啤酒等产品，希望满足家庭聚会、朋友聚餐和年轻消费者的不同需求，覆盖更多消费场景。

乌苏啤酒还在继续发展“啤酒+餐饮”模式。截至6月底，“大乌苏小烧烤”已进入全国60多个城市，门店数量超过130家。重庆啤酒希望通过餐饮门店，让消费者在具体场景中接触和体验产品。

不过，推出新品和开展营销活动需要投入资金。上半年，重庆啤酒的销售费用达14.03亿元，同比增长5.23%。在营业收入下降的同时，销售费用反而增加，这给利润带来了一定压力。

从市值对比来看，8月21日，燕京啤酒的市值为322亿元，约等于1.65个重庆啤酒的市值。

8月21日，燕京啤酒和重庆啤酒的股价均下跌。燕京啤酒股价为11.41元/股，下跌6.93%；重庆啤酒股价为40.28元/股，下跌2.11%。