3月11日，国泰航空发布2025年全年业绩。报告期内，国泰集团（包括航空公司、附属公司及联属公司）净利润为108.28亿港元，同比增长9.5%。财报显示，可载量增加、客运量稳定及货运需求强劲，推动财务业绩增长。部分增幅由香港快运造成的乘客收益正常化及亏损所致。

财报还提到，其全资子公司香港快运2025年录得除财务支出净额及税项前亏损9.96亿港元。但其客运收益为63.94亿港元，同比增长6.7%。短期因素影响其盈利，包括客户旅游目的地偏好转变、多条新航线的开办（尚需时间成熟）以及部分客机因普惠发动机问题仍然停飞。

财报显示，业绩表现得益于运力提升、乘客运载率稳健及货运需求具韧力，但部分收益被客运收益率正常化及香港快运的亏损所抵消。不过需要注意的是，国泰集团在2025年录得应占溢利中，包括一项约为8.78亿港元的非经常性项目收入，该收入与香港飞机工程有限公司就飞机零件管理合营企业达成的和解协议相关。

截至3月11日收盘，或受财报发布影响，国泰航空当日股价报13.17港元/股，涨4.36%。

01

客运收益增长15.8%

国泰航空成立于1946年，是一家在中国香港注册及以香港为基地的航空公司。国泰在过去三年迅速重建，2023年是国泰自2019年以来首次录得盈利的一年。此后业绩逐年增长。据计算，过去三年国泰航空营收超3156亿港元，净利超300亿港元。国泰2025年业绩再创疫情后新高，继续蝉联最赚钱的中国航司。

具体来看，去年国泰航空的客运收益为724.54亿港元，同比增长15.8%，收益率下跌10.3%。国泰货运去年录得收益为242.79亿港元，同比增1.2%，收益率下跌4.6%。国泰集团全资拥有的低成本航空公司香港快运的客运收益为63.94亿港元，同比增加6.7%，收益率下跌15.3%。短期因素影响其盈利，包括客户旅游目的地偏好转变、多条新航线的开办（尚需时间成熟），以及部分客机因行业普遍的持续未有改善的普惠发动机问题而仍然停飞。

香港快运去年录得亏损近10亿港元，亏损进一步扩大。对于香港快运的持续亏损，管理层在业绩会上提及，其中日本航线受去年年末地震谣言影响，香港至日本航班需求大幅下滑，高度依赖该航线的香港快运因此受到显著冲击，此外去年香港快运推出的12条新航线需要时间培育，但公司对香港快运的长远发展充满信心，今年前两个月经营表现已明显改善，公司预计其后续将实现转亏为盈。

02

回应中东局势影响：将上调燃油附加费，中欧航班需求大增

国泰集团主席贺以礼在财报致辞中指出，目前全球地缘政治环境动荡，导致客运及货运流量以及航空燃油价格出现难以预料的变动。持续的供应链受阻及成本通胀也在继续影响新飞机、客舱产品及零部件的交付，国泰集团在面对外部挑战时会保持灵活应变。

谈及当前中东局势的影响。国泰集团行政总裁林绍波在业绩说明会上回应称，国泰航空现运营迪拜、利雅得两条中东航线，各执飞每日一班，受中东局势影响，上述航线暂停运至3月31日，届时将根据当地局势评估恢复事宜。

林绍波指出，中东局势对公司的核心影响体现在航油成本端，3月以来航油价格较一、二月均价涨幅约两倍。基于此，公司将落实两项应对措施：一是燃油对冲保持既定机制，本年度燃油对冲比例已达30%，不会因局势变化调整；二是将尽快公布燃油附加费上调方案，保障航班运营效率。

财报显示，因航班运力增加，2025年国泰集团耗油量同比增加18.8%。集团的政策是通过对冲某个百分比的预计耗油量，来降低所承受的油价风险。集团利用对冲管理油价短期至中期变动的风险，从而控制燃油成本。

来源于2025年财报

国泰集团顾客及商务总裁刘凯诗表示，受中东局势引发的当地航空运力供应短缺影响，相关航线需求出现异动，看到公司香港至欧洲航线需求非寻常地增长，航班客座率较高，进而导致票价上涨。林绍波进一步指出，公司欧洲航线目前正常运营，此前经中东赴欧的亚洲乘客转而选择香港转机，推高香港至欧洲航线短期需求；因停飞两条中东航线，公司将把相关运力调配至其他航线，尤其在欧洲方向，未来数周会加开欧洲航班。

据2025年年报显示，去年国泰航空新增三条欧洲航线。2025夏季航季期间，欧洲多条主要航线均增加班次，包括将曼彻斯特及米兰航线提升至每日一班，并为季节性的巴塞罗那航线每周额外增加一班。截至去年底，国泰航空的定期客运航班服务欧洲⼗⼆个航点。

刘凯诗还表示，在当前形势下，香港作为重要国际航点，航线需求迎来提升，例如此前高度依赖中东航空枢纽的印度至北美航线，不少乘客转而寻求其他航线前往目的地，这也对香港的航空网络带来了一定影响。货运方面，欧洲航线货运需求初期有所增长，涵盖香港直飞欧洲、东南亚经香港中转至欧洲等航线；但公司部分欧洲货运航班原需经迪拜载货、补油后再飞往终点，受局势影响需绕开迪拜直飞，为保障航程需加注更多燃油，直接导致载货量减少。目前货运市场呈现需求上升、但实际运力供给下降的局面。

来源：澎湃新闻、北京商报

（编辑：晓慧）