文丨刘兰

一个零食王国的崛起看似偶然，却也藏着必然的时代红利轨迹。

正如已成功上市的鸣鸣很忙。

湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（简称“鸣鸣很忙”）主打好吃不贵、离家更近的零食消费场景，踩准了用户需求与下沉市场潜力，通过持续拓店巩固市场竞争力。

从扩张节奏来看，鸣鸣很忙的发展转折点始于2023年赵一鸣零食与零食很忙的合并。

两家合而为一，成为国内最早突破万店规模的量贩零食零售品牌，超越了并购多家品牌的万辰集团。

作为从扩店红海中突围而出的量贩零食行业双雄，鸣鸣很忙、万辰集团在规模扩张、新业态布局、自有品牌建设上整体节奏趋同。

如今，万辰集团扩店已明显放缓，鸣鸣很忙未来还有多大空间？又如何在扩店密度与单店盈利之间找到平衡？

放眼当下，量贩零食行业经历粗放式跑马圈地的扩张阶段后，已进入价值深耕与效率比拼的新战局。

零食王国的快乐游戏

雪王权杖绕圈，量贩零食版蜜雪冰城——鸣鸣很忙，同样靠销售规模拉高业绩。

鸣鸣很忙3.0门店，“小忙”牛仔和“小鸣”超人兄弟IP用载满童心的形象吸引顾客进店逛游。

低价是入门，便利是刚需，新鲜感是源泉，这些都能决定顾客的“上头”程度。

1.2元标品矿泉水摆在货架前面，鸣鸣很忙在提供便利的同时，以低价刺激消费，也在顾客选择时敲边鼓，让价格成为决策的关键因素。

招股书显示，鸣鸣很忙产品价格比线下超市的同类产品低了约25%。

与此同时，200平米空间的货品密度，可达到300平米的效果。

每家门店最少有1800个SKU，是同等规模商超的2倍，涵盖7个品类，超750个品牌。

同时门店每月上新百款产品，根据市场变化即时调整。截至2025年前9个月，鸣鸣很忙SKU在库总数超3900个。

如此一来，顾客的猎奇购物乐趣大幅增加。

比如，收集一件件颇有新鲜感的零食，既可以解压，也像是一场挖宝，甚至成了社交粘合剂、零食追剧搭子……

如果再给这份便利加上距离优势，就能弥补一众线上非实体零售的短板。

鸣鸣很忙创始人赵定把鸣鸣很忙定位为离家更近的社区零售店，与7-11、罗森这样的社区零售店归为同类。

公司既区别于沃尔玛、胖东来这样的大卖场，也区别于阿里、拼多多这样的平台型电商公司。

不过，“不玩套路 真便宜”的鸣鸣很忙，真能赚钱吗？

确实能。薄利多销就是这家零食王国的财富密码。

规模化开店能放大产品销量，覆盖经营中的显性与隐性成本开支。

鸣鸣很忙采用标准化门店管理体系，在超30000个可视化门店陈列模板下，呈现“千店千面”的陈列风格，同时拥有统一“灵魂”。

早在2025年11月底，鸣鸣很忙门店已超21000家，县城、乡镇门店占比约59%（2025年前9个月数据)。这个数字已经超过量贩零食行业另一巨头万辰集团。

另一方面，鸣鸣很忙从2024年起免收加盟商加盟费、管理费的加盟模式，把加盟商纳入与品牌方价值共生的阵营中，打破了品牌方赚加盟费的传统模式。

2024年，公司加盟费及服务收入占比不足0.5%。

同时，鸣鸣很忙严格筛选供应商，通过配送网络快速补给门店，支撑门店高速运转。

供应链方面，鸣鸣很忙砍掉多级中间商，直接合作超2500家优质厂商。

截至2025年6月30日，公司与《2024胡润中国食品行业百强榜》中约50%的头部企业合作。

配送网络方面，鸣鸣很忙有48座智能化仓储物流中心，单仓形成300公里配送辐射圈，实现全国门店24小时内高效配送。

公司2024年存货周转天数仅为11.6天，优于行业平均水平，整体仓储及物流成本占总收入的比例为1.7%。

超大规模门店，加上高效运营效率，让鸣鸣很忙站稳量贩零食行业头部梯队。

实际上，鸣鸣很忙的发展转折来自零食很忙和赵一鸣零食合并。

彼时万辰集团收购好想来、陆小馋和老婆大人等品牌，扩张凶猛。

合并后，鸣鸣很忙加速扩店，截至2024年6月12日，成为中国零食连锁行业首个“万店品牌”。

毕竟，这是拼扩店盈利的生意。

2022年至2024年，鸣鸣很忙营收分别为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元。

同期，经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元、9.13亿元。

三年间，公司毛利率7.5%-7.6%，经调整净利润率约2.3%。

在线上低价冲击的时代，鸣鸣很忙做到了实体低价反冲击，最终跑赢市场。

行业内卷，如何穿越周期？

即便做到规模领先，但零食巨头似乎也有烦恼。

鸣鸣很忙的闭店率从2022年的0.74%、2023年的0.67%，升至2024年的1.9%。

2022年至2024年，鸣鸣很忙99%的收入由加盟商贡献。收入来源较单一。这就需要鸣鸣很忙平衡加盟商管理、开店规模和市场需求之间的关系。

财务数据上，伴随鸣鸣很忙扩店规模走高，其2024年负债规模攀升至44.4亿元，存货规模从2023年的6.32亿元激增至16.74亿元，公司经营活动现金流净额从2023年的5.89亿元骤降至-2.30亿元。

万辰集团2025年上半年门店增长放缓，门店净增长1169家。同期关闭门店数量超过2023年、2024年之和，分别为290家、75家、208家。

万辰集团在业务规模扩张下，截至2025年6月底，总负债达51.4亿元，总资产达74.6亿元，资产负债率达68.9%。

从两家量贩零食巨头的经营数据不难看出，这种高杠杆运营模式需保持稳健现金流或外部造血能力，不然资金链易受市场需求影响。

尤其是当市场需求跟不上扩店速度，传导至单店经营，则会推高闭店率。

此外，开店规模见顶、加盟商信心动摇等情况，或将进一步降低公司盈利能力。

鸣鸣很忙创始人晏周曾接受媒体采访时称，企业的寿命不管是10年、50年还是100年，在社会进步下都会有替代者上前。

后浪朝前追，前浪滚滚流。

量贩零食3.0阶段，行业形成鸣鸣很忙、万辰集团双寡头格局。

新的发展阶段，量贩零食行业从拼规模向拼质效转变。尝试折扣超市业态，拓展新品类、建设自有品牌，行业内卷加剧，竞争升维。

比如，2024年下半年以来，量贩零食各品牌尝试折扣超市业态，虽扩充品类但未有效拉动盈利。

鸣鸣很忙开设赵一鸣省钱超市、零食很忙3.0等；万辰集团开设来优品省钱超市、好想来全食优选等。

除零食外，行业各品牌拓展的新品类已涵盖日化清洁、IP玩具卡牌及烘焙乳制品等。

万辰集团延伸出生鲜水果等品类，鸣鸣很忙新增鲜食、日化等品类。

自有品牌建设方面，鸣鸣很忙在2025省钱发布会上推出30款自有品牌产品，凸显质价比，增厚利润空间：

一类是红标系列产品，如1.9元600毫升一瓶的无糖乌龙茶。

另一类是金标系列产品，如9.9元50克装的拇指风干牛肉。

万辰集团旗下好想来已有两大自有品牌系列：好想来超值与好想来甄选。

其中，好想来超值推出单价仅0.6元的千岛湖天然饮用水，单月销量曾破2500万瓶；好想来甄选创新推出青提茉莉风味啤酒。

量贩零食新赛道头部竞相较劲，外部竞争局势同样激烈。

折扣超市业态方面，京东、美团、盒马等亦在加码，乐尔乐、奥特乐、爱折扣等亦早有名气，对量贩零食赛道形成竞争挤压。

甚至面临来自互联网零食品牌的转型竞争：互联网流量红利消退，三只松鼠谋求向量贩零食赛道转型。

传统零食企业盐津铺子则凭借自有品牌实现了电商、量贩零食双渠道扩张。

顾客涌向哪儿，哪儿就有钱赚。商业模式千变万化，但万变不离其宗。吸引顾客的关键始终是产品竞争力。

鸣鸣很忙等量贩零食品牌在产品上打造差异化、品质化，未来健康化零食趋势将更受欢迎，通过自有品牌构建的溢价壁垒仍需市场检验。

然而，量贩零食品牌的良性增长飞轮，依托于与供应商的规模议价、对加盟商的严格管理、门店数字化运营以及对用户即时需求的满足，环环相扣。任一环节出错，比如品质风险等，或波及品牌势能积累。

在量贩零食下半场的耐力赛与智力赛中，充足的账面资产，是公司应对市场变化的底气。

自有品牌是从同质化价格战中走出的关键牌，各品牌要做出成效，须在研发及调研上下功夫。

重构供应链，通过向上游供应商开放股权等方式深度绑定，强化自身供应链基建；门店会员运营亦可联动线上流量，复购率将是扩店见顶后的核心指标，尤其是高毛利产品复购率。

客观来讲，量贩零食单渠道结构未免单薄，不利于分摊经营风险，鸣鸣很忙们仍需积蓄穿越周期的力量。