原標題：零食賽道暗戰：鹽津鋪子、好想你10.5億元入股零食很忙，良品鋪子很受傷

與趙一鳴食品合並後的零食很忙拿到瞭第一筆投資。

12月18日晚，休閑食品企業好想你（002582.SZ）發佈公告，稱經董事會會議審議，同意公司及全資子公司將以貨幣資金合計出資7億元對湖南零食很忙商業連鎖有限公司（下稱“零食很忙”）增資。增資完成後，公司及全資子公司合計持有零食很忙6.64%股權。

同日，向零食很忙進行戰略投資的還有鹽津鋪子（002847.SZ）控股股東湖南鹽津鋪子控股有限公司（下稱“鹽津鋪子控股”），其將向零食很忙投資3.5億元。

11月初，兩大量販零食品牌零食很忙與趙一鳴食品宣佈進行戰略合並。隨後，趙一鳴食品遭前股東良品鋪子旗下公司起訴，後者指控趙一鳴食品在雙方合作期內，刻意隱瞞公司合並的重大事項，損害小股東知情權。目前，法院已受理此案。同時，有媒體報道，趙一鳴食品和零食很忙的合並案，可能涉嫌非法壟斷。

如今，好想你與鹽津鋪子控股攜手入股合並後的零食很忙，零食賽道也從新興渠道品牌間合作，進入上下遊企業抱團作戰的階段。

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零食們真的很忙

盡管投資標的身陷爭議，但零食很忙作為行業龍頭仍然炙手可熱。

成立於2019年的零食很忙是新興零食量販賽道的頭部公司。成立以來，通過加盟模式，零食很忙門店規模不斷擴張。11月與趙一鳴食品戰略合並後，零食很忙（含趙一鳴食品）的全國門店數量目前已超過6500傢。

而作為傳統零食品牌，成立於1992年的好想你近年發展則並不如意。好想你在2022年出現瞭近7年來的首次凈虧損，而今年前三季度，其凈利仍為虧損4084萬元。於2020年，好想你還出售瞭2016年收購的零食品牌百草味。

隨著消費者的零食消費習慣發生轉變，傳統線下渠道增長乏力，線上競爭激烈，固守傳統渠道和模式的零食品牌均表現疲軟。因此，加大新興渠道佈局是好想你的必經之路。

好想你在投資公告中就指出，國內傳統商超渠道增長乏力，以零食很忙、趙一鳴食品等為代表的零食集合店成為渠道新寵。這些零食渠道通過縮短價值鏈，為消費者提供瞭高質低價的休閑食品和良好的購物體驗。對於公司來說，把握好這一發展機遇，將有利於公司借助零食渠道提升銷售規模。“此前，好想你和零食很忙、趙一鳴已經有業務合作，本次戰略合作將進一步深化合作范圍，有利於擴大各方品牌影響力、增強產品創新力，提升供應鏈效率。”就此次戰略投資，好想你董事長石聚彬說道。

針對投資可能涉及的壟斷事宜，好想你在補充公告中強調，由於該筆投資行為不構成《中華人民共和國反壟斷法》《國務院關於經營者集中申報標準的規定》《經營者集中審查規定》等相關規定中的經營者集中情形，因此公司不需要履行經營者集中申報手續。

此外，好想你還指出，投資的交易文件已對零食很忙收購趙一鳴食品經營者集中申報事宜予以約定，若因經營者集中申報未通過或其他因素導致零食很忙收購趙一鳴食品事宜被撤銷或無效而發生重大股權剝離行為，則公司投資的價格也將進行相應調整。

由此可見，對雙方而言，該筆投資交易仍存在變數。

鹽津鋪子控股對零食很忙的增資動作則更多是順勢而為。鹽津鋪子控股旗下上市公司鹽津鋪子是集研發、生產、銷售於一體的休閑食品企業，公司產品包括辣鹵零食、深海零食等七大品類。2021年，鹽津鋪子在保持原有KA、AB類超市優勢的同時，也重點發展電商、零食專賣店等渠道。

財報顯示，2021年、2022年、2023年1—6月，鹽津鋪子直營商超渠道營收占比分別為28.9%、12.85%與10.15%，占比大幅下滑；同一時期，經銷渠道（含散裝、定量裝、流通等新零售渠道和其他渠道）的營收占比則從65.02%上升至69.21%。2022年，零食很忙更是超越沃爾瑪、步步高等傳統商超，成為鹽津鋪子第一大客戶，占公司年度銷售額比例為7.31%。

無論對好想你，還是鹽津鋪子來說，抓住火速崛起的量販零食渠道，是提升公司銷售業績的重要手段。

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投資還存在變數

傳統零食品牌下場投資零食量販店，一方面是擴展自身渠道的需要，另一方面也表明這條賽道正在獲得資本的關註。

零食很忙在獲得本輪融資前，已拿到瞭來自紅杉中國、高榕資本等機構的融資；而成立於2019年的趙一鳴食品的A輪融資則來自黑蟻資本與良品鋪子。

資本助力下，瘋狂拓店的零食很忙與趙一鳴食品表現突出。好想你公告顯示，2022年與2023年上半年，零食很忙營收分別為43.02億元與37.81億元，但凈利潤僅有6153萬元和1.21億元；同期，趙一鳴食品的營收分別為12.15億元與27.86億元，凈利潤為3844萬元和7631萬元。

兩大品牌合並後，其估值也迎來上漲。此前有媒體根據零食很忙門店推算，其合並前估值超過50億元。另外，根據良品鋪子今年10月出售趙一鳴食品股權時的交易價格計算，趙一鳴食品在合並前的估值約為35億元。

此次好想你的投資公告則指出，在參考零食很忙估值結果後，零食很忙的全部股權價格經各方友好協商確定為95億元。而根據好想你7億元獲得零食很忙6.64%股權推算，零食很忙的估值達到105.42億元。

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不過，兩大頭部玩傢的合並仍存在爭議。近日，因與零食很忙的合並未通知良品鋪子，趙一鳴食品遭到前股東良品鋪子起訴。

今年4月，良品鋪子通過旗下全資子公司寧波廣源聚億投資有限公司（下稱“廣源聚億”）以4500萬元購入趙一鳴食品3%的股份。10月16日，良品鋪子公告稱，該股份已作價1.05億元轉讓給黑蟻資本方，產生6000萬元投資收益。

12月初，良品鋪子方面表示，在廣源聚億持股期間，趙一鳴食品從未就與零食很忙的合並征詢過股東方廣源聚億的意見。因此，寧廣源聚億因被投企業趙一鳴食品在雙方合作期內，刻意隱瞞公司重大事項，損害小股東知情權，於11月27日正式向人民法院提起訴訟。目前，法院已受理此案。

除瞭涉嫌損害小股東知情權，零食很忙與趙一鳴零食的合並也有壟斷嫌疑。

《國務院關於經營者集中申報標準的規定》第3條規定，參與集中的所有經營者上一會計年度在中國境內的營業額合計超過20億元，並且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業額均超過4億元，經營者應當事先向國務院反壟斷執法機構申報，未申報的不得實施集中。

如上所述，零食很忙與趙一鳴食品去年在中國境內營業額合計超過50億元，單體營業額也均超過4億元。如按這一公開數據進行判斷，則零食很忙、趙一鳴的本次合並事項，已達反壟斷法所要求的經營者集中事先申報標準。

此前就有媒體報道，上述兩傢公司可能並未就合並事宜向反壟斷機構進行“經營者集中申報”，這一點也在好想你發佈的補充公告中得到側面印證。

補充公告顯示，零食很忙已經聘請瞭專業的律師團隊，按照相關規定進行經營者集中申報的相關工作。目前，與經營者集中申報相關的文件材料正在積極準備，並已經與反壟斷執法機關進行瞭積極溝通，預計近期將向反壟斷執法機關正式提交材料。

一邊還在進行經營者集中申報，一邊則陷入訴訟，好想你、鹽津鋪子和零食很忙的交易是否會出現變數？