来源 | 零食新鲜说

8月24日，鸣鸣很忙发布登陆港交所之后的首份中期财报，交出一份超预期的成绩单。2026上半年，公司营收449.97亿元，同比增长60%；净利润22.40亿元，同比大涨155.4%，经调整净利润24.48 亿元，增幅 136.6%，利润增速大幅跑赢营收增速。截至6月末，旗下零食很忙、赵一鸣零食门店总数达到26405家，半年净增4457家，门店网络持续向全国渗透，六成门店扎根县城与乡镇市场。

这份财报打破了市场长久以来对量贩零食“低毛利、赚吆喝不赚钱” 的固有偏见。过去外界普遍认为，零食折扣店依靠极致低价走量，毛利微薄，规模做大之后很难实现利润同步爆发。但鸣鸣很忙用数据证明，万店规模带来的供应链议价、周转效率、成本管控的规模效应，已经实实在在兑现成企业盈利。毛利率从去年同期9.3% 提升至11.5%，存货周转周期压缩至11.2 天，供应链效率持续优化。

但热闹的背后，行业也已经来到关键拐点。传统量贩零食赛道高速拓店的红利正在逐步见顶，市场竞争从拼开店速度，转向拼单店盈利、拼品类创新、拼差异化能力。在这样的大背景下，新鲜零食，正在成为整个零食产业的第二增长曲线。

何为新鲜零食？区别于传统长保包装零食，它以短保、少添加、现制现售为核心，涵盖现烤烘焙、鲜卤、坚果炒货、短保糕点等品类，契合当下消费者追求健康、看重食材本味的消费趋势。相关数据显示，国内新鲜零食市场规模已经达到180—250亿元，近几年年均复合增速超过40%，远远高于传统休闲食品大盘的增速，属于典型的高增长细分赛道。

消费端的变化，是新鲜零食崛起最底层的驱动力。今天的消费者，尤其是年轻群体、宝妈群体，选购零食不再只看价格，配料表、保质期、新鲜度成为重要决策依据。相比可以存放数月甚至一年的工业长保零食，短保新鲜零食，即便存在一定溢价，依旧愿意被市场接受，不少消费者愿意为“新鲜健康” 支付 30%左右的溢价，门店客单价普遍高于传统量贩零食门店。商场负一楼，新鲜零食门店密集开店，成为零售行业一道独特风景，也印证这股消费浪潮真实存在。

一边是传统量贩零食进入存量博弈，一边是新鲜零食赛道高速扩容，头部零食企业已经嗅到机会，纷纷下场布局。鸣鸣很忙也推出自有新鲜零食品牌“有点推荐”，把新鲜烘焙、短保食品纳入门店体系，在3.0 新版门店中设置鲜食专区，从传统长保零食，向 “长保 + 短保新鲜零食” 综合零食集合店转型。不止鸣鸣很忙，薛记炒货、金粒门、几多全、蒲妈妈等原生新鲜零食品牌加速全国扩张；绝味、来伊份等食品企业，也跨界入局新鲜零食赛道，赛道玩家阵营愈发丰富。

不过，我们也要清醒看到，新鲜零食赛道并非遍地黄金，它存在行业特有的“不可能三角”：新鲜短保、规模扩张、合理价格三者很难同时兼顾。短保产品保质期短，损耗率高，对冷链仓储、供应链配送、门店库存管理提出极高的要求。一旦供应链跟不上，很容易出现临期损耗、品控失控，反而反噬门店利润。原生新鲜零食品牌大多深耕区域市场，全国化扩张步履缓慢，核心瓶颈就在于供应链很难快速复制。

而这恰恰是鸣鸣很忙这类量贩零食巨头入局新鲜零食的核心优势。经过多年沉淀，鸣鸣很忙已经搭建起覆盖全国的仓储物流网络、成熟加盟管理体系、强大供应链议价能力，数万门店网络，天然可以承接新鲜零食的铺货落地。如果能够把现有的供应链、数字化、加盟运营能力平移到新鲜零食业务，就有机会破解损耗难题，实现新鲜零食规模化落地，把高增长赛道转化为实实在在的业绩增量。

当然，布局新鲜零食，并不代表传统量贩零食基本盘就此过时。性价比依旧是大众零食消费的底层需求，数万门店构成的庞大网络，依旧是鸣鸣很忙最核心的护城河。但只依靠长保折扣零食，未来增长空间会持续收窄。行业已经出现信号，头部企业之间已经达成共识，停止无序价格内卷，竞争重心从疯狂开店，转向提升单店经营质量、丰富商品结构。在门店数量很难无限膨胀的未来，品类升级，就是打开增长天花板的钥匙。

从消费趋势来看，零食行业正在分化成两条主线：一条是极致性价比的量贩折扣，满足大众日常刚需；另一条就是新鲜零食，主打健康、体验感，承接消费升级需求。二者不是替代关系，而是互补关系。未来优秀的零食门店，不会只卖低价长保零食，而是长短保结合，既有高性价比的大众货品，也有现烤现制的新鲜产品，兼顾价格与品质，覆盖更多消费场景。

回看鸣鸣很忙这份上市后首份财报，亮眼的数据代表过去模式的成功，但资本市场的期待，远不止于继续复制万店扩张。投资者更关注企业第二增长曲线如何落地，新鲜零食业务能否跑通模型，实现从“量贩零食巨头” 向综合零食零售平台的跃迁。

新鲜零食赛道目前整体体量依旧不大，在万亿零食大盘中占比尚且有限，但增速迅猛，属于典型的蓝海赛道。赛道尚未决出绝对龙头，无论原生新鲜零食品牌，还是跨界入局的量贩零食巨头，大家都处在探索试错阶段。谁能率先解决供应链损耗、标准化、全国复制的难题，谁就有望抢占下一轮行业红利。

零食行业的故事，早已不是单纯拼低价、拼开店数量。消费在迭代，需求在升级，“新鲜化” 已经是不可逆转的大趋势。鸣鸣很忙用财报证明量贩零食模式的商业价值，而它接下来能不能抓住新鲜零食的时代机遇，将决定这家万店巨头未来的成长想象空间。