出品|中访网

审核|李晓燕

2026年一季度，白酒行业深度调整期下，金徽酒交出一份“结构优于总量、增长锚定全国”的成绩单。虽整体营收、净利润短期承压，但省外市场20.49%的高增与省内市场的稳健底盘形成鲜明对比，叠加渠道优化、费用精益、品牌升级的多维发力，这家曾稳居西北龙头的酒企，正以“省内筑底、省外突围”的节奏，穿越行业周期，打开长期成长空间。

全国化战略落地，第二曲线强势崛起

一季度，金徽酒省外营收达2.87亿元，同比大增20.49%，增速远超省内，成为业绩增长核心引擎。这一亮眼表现，并非短期偶然，而是“布局全国、深耕西北、重点突破”战略深耕多年的成果。

此前，金徽酒省外市场经历阶段性渠道优化，主动剔除低效经销商，聚焦西北、华东、北方核心市场，从“粗放扩张”转向“精耕提质” 。2025年省外经销商虽净减91家，但资源向优质客户集中，运营效率显著提升；进入2026年一季度，省外经销商净增16家，34家新增经销商均聚焦高潜力区域，渠道质量持续优化。

更值得关注的是，省外市场盈利质量同步提升。2025年省外毛利率升至70.21%，显著高于行业平均，高增长伴随高毛利，彻底摆脱“只赚规模不赚利润”的困境。目前，华东、北方市场已成为核心增长极，依托“秦岭绿”生态酿造标签，金徽酒在武汉、广州等重点市场持续突破，全国化网络覆盖20余省份，“第二曲线”势能全面释放。

大本营根基稳固，调整期夯实底盘

作为甘肃本土龙头，省内市场始终是金徽酒的基本盘。一季度省内营收7.90亿元，虽同比小幅下滑，但占总营收超7成的比重，依旧彰显本土绝对主导地位。面对五粮春、剑南春等品牌在甘肃市场的激烈竞争，金徽酒并未被动防守，而是以“稳盘、提质、增效”为核心，夯实大本营根基。

公司明确省内市场企稳路径：以价格体系管控为核心，保障渠道利润；以用户工程为抓手，强化终端动销；以精益管理为支撑，优化费用投入。2025年省内营收仍达21.12亿元，庞大的消费基础、密集的终端网络、深厚的品牌口碑，构成抵御外部冲击的坚实屏障。

同时，省内市场呈现结构性亮点，100元以下大众价位产品一季度营收同比增长21.88%，宴席、大众消费场景韧性十足，为整体业绩提供稳定支撑。短期波动更多是行业竞争加剧、消费场景调整的阶段性结果，而非基本面弱化，随着精细化营销持续落地，省内市场企稳回升可期。

精益化转型，筑牢长期发展底座

行业调整期，金徽酒的渠道韧性与财务健康度进一步凸显。面对终端压力，公司灵活调整结算政策，适度放宽账期、启用票据结算，本质是与经销商共渡难关，稳固渠道合作关系，而非渠道失控。截至一季度末，合同负债同比增长49.48%，预收货款增加，经销商打款意愿积极，印证渠道信心充足。

费用端，公司告别“粗放投放”，转向精益化管理。近五年销售费用增速高于营收增速的态势正在扭转，一季度销售费用率优化，资源向品牌宣传、终端动销、消费者培育倾斜，投入产出比持续提升。这种“控费不缩投入”的策略，既保障营销力度，又提升盈利效率，为长期发展预留利润空间。

此外，数字化转型成效显著，一季度互联网销售同比增长24.54%，线上渠道成为新增长极，既拓宽销售边界，又通过数据沉淀赋能精准营销，线上线下协同发力，构建多元渠道格局。

穿越周期，区域龙头的全国化雄心

当前白酒行业加速分化，市场份额向头部企业、区域龙头集中，金徽酒凭借西北龙头的底蕴、全国化的布局、精益化的管理，正迎来结构性机遇。

短期看，省内市场通过精细化运营逐步企稳，省外市场高增态势延续，一降一升间，营收结构持续优化，对单一市场的依赖逐步降低，抗风险能力显著增强。长期看，随着全国化战略深化、高端化产品升级、品牌影响力扩大，金徽酒有望突破区域品牌天花板，从西北龙头迈向全国性知名酒企。

董事长周志刚明确，公司将持续推进大西北根据地建设，深耕华东、北方市场，以“品牌引领+用户培育+市场深耕”的模式，实现省内外市场协同发展。在行业洗牌的关键期，金徽酒不急于求成，而是以长期主义深耕市场，这份定力与韧性，正是其穿越周期、实现高质量发展的核心底气。

未来，随着省内企稳、省外高增的态势持续，叠加渠道、品牌、产品的多维发力，金徽酒有望迎来业绩修复与价值重估的双重机遇，在白酒行业新格局中占据更重要的席位。