2020年，良品铺子作为A股高端零食第一股入市，最高市值近300亿。

现在，市值仅40亿左右。

2025年报显示，良品铺子全年营收仅54亿，预计亏损1.5亿元。

全年没有一分钱盈利， 相当于每天亏损40万元。

经营业绩如此惨淡， 连续三年亏损，却向股东分发红利每10股现金红利2.49元。

砸锅卖铁也要分红啊！

业绩连续下滑

说起良品铺子，人们想到的是高端零食。你有没有去买过呢？

包装精致，产品定位清晰。既有日常解馋零食，也有送礼佳品。

所以，良品铺子是人们的优先选择。

但高光时刻停留在2023年。

峰值期，店铺高达3293家，买零食就数它家方便。

然而店铺数量增长，但营收同比却下降15%，归母净利润更是大幅下降46%。

意味着规模扩大，带来的是却是利润的缩减。

2024年，由盈利转为亏损，利润亏损近6000万元。

2025年，亏损进一步扩大至1.5亿元，达到去年的2倍之多。

现在营业店铺仅剩2107家，两年关店30%。

对于亏损原因， 报告显示优化门店，关闭亏损门店，导致全年营收下降。

另外一个原因是 公司的调价政策。

面对市场零售行业的价格冲击，推出降价不降质政策，造成公司的毛利率降至25%。

伴随着良品铺子业绩滑铁卢，资本选择退出。

2023年，高瓴资本从持股11.67%减持，目前全部清仓。

在市场格局不断变化的当下，叠加管理层的不确定性，良品铺子面临严峻挑战。

时代发展，人们的消费习惯也在变化。零食赛道的底层逻辑也在重构。

曾经重资产渠道、高端定位、享受品牌优势，当下这些优势却成为发展的累赘。

良品铺子内部有资本博弈、渠道隐患、定位混乱的问题，外部受到行业内卷，消费变化、新品牌的冲击。

内忧外患之下，良品铺子走向黯然。

面对市场优化策略

良品铺子的高端零食，凭借高品质、健康，溢价率达到30%。

然而疫情过后， 人们的消费观念变化，不愿意为这份溢价买单。

加上市场上平价量贩的冲击，良品铺子的优势不再。

平价量贩赵一鸣等品牌，主打极致性价比。

他们直接从工厂拿货，没有华丽的装修，店铺设在社区，这些举措让价格具备了优势。

消费者自然会优先选择它们。

在如此内卷的市场， 良品铺子放下身价，选择降价。

不过降价并没有带来新的客流，反而降低毛利。

到头来两边不讨好，老客户认为没有高端优势，新客户觉得价格还不够低。

良品铺子的产品大多是都是代工，没有核心优势产品，价格还相对偏高。

毛利率从2024年的26%下降到24%，是上市以来的最低。

说到底，是产品和价格没有随市场做出相应的调整。

曾经的重资产布局门店，是那时的最大优势。如今却成为亏损主要原因。

这两年，良品铺子关店了亏损店铺，减少租金成本。

关店又间接导致品牌曝光率降低，减少新顾客，进而影响产品销量，形成不良循环。

线下销售受挫的同时，线上电商并没有增长，最终双向失守。

在零售行业发生重构变化时，企业应及时应对，卸下包袱，才能走得更快更远。

还能翻盘吗？

良品铺子在市场受挫后，内部管理也频出问题。

这几年管理层人员更换频繁，企业缺乏长期规划，大股东不断套现。

创始人陷入巨额债务危机，质押的股权面临被强制执行。

当下局面，良品铺子想要扭转亏损，难度非常大。

整个零售行业，传统龙头企业面临营收下降，利润缩减，线下门店关闭。

比如三只松鼠、来伊份。

平价量贩品牌零食很忙等，短短几年门店增加上万家。

这种两极分化的局面，是行业的新重构，新旧逻辑的交替。

线下门店、电商带货、网红营销、品牌溢价的方式，已经很难赚钱。

反而是工厂直销、超低价、社区覆盖、提高复购的方式，赢得市场。

在这场变革中，良品铺子没有跟上形势，导致步步被动。

近几年，良品铺子的质量问题频现。

高端品牌质量却不高端，也影响了它的消费人群。

产品全靠代工，没有核心竞争力产品，造成产品定位不够清晰。

2024年，升级500多款产品却没有爆款。

资本疯狂套现，让良品铺子的资金链紧张。

货品滞留、供应商账期延长，经营走向不良循环。

这种情况下，良品铺子还能翻盘吗？

2026年最新的一季报数据，企业有可能扭亏为盈。

良品铺子也正在寻求和尝试破局。

良品铺子的跌落，给零售企业提了个醒。

处在风口，任何企业都可能起飞，但要在市场中博得一席之地，还要有自己的护城河。

理性市场，永远是性价比第一。

除此之外， 高品质是得到用户信任的根基。

在不断变化的市场中，要想赢回市场份额很难。

摆在良品铺子面前的难题，供应链如何解决？高端品牌如何重塑？性价比如何突围？

或许解决这些问题，曾经的零食第一，依然能赢回消费者的心。

素材来源：

1.《钧钧商业日记》年亏1.5亿背后：良品铺子的高端定位！为何突然跌落神坛？

2.《中时财经》一年内闭店719家，良品铺子还能翻盘吗？

3.《观察者网》良品铺子2025年继续亏损1.48亿

4.《品牌馆》两年关店1500家，年亏1.48亿，收割中产的高端零食一哥跌落神坛？

本文作者 | 一毛八分

策划 | 淡淡翠