曾经“新茶饮第一股”奈雪的茶

被曝去年大幅关闭门店

正深陷经营困局

对此，不少网友表示，

“还记得那年排队6小时

就为了喝一杯霸气草莓”

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奈雪去年关闭直营店165家

经营数据有所改善

3月26日，奈雪公布了2025年财报。2025年，奈雪收入为43.31亿元，同比下降了11.99%，净亏损为2.39亿元，亏损收窄了73.94%。这是奈雪连续两年收入下降并且录得亏损。

奈雪还在不断关停直营店——

• 2024年，其直营店净减少121家，加盟店净增加264家，门店总数净增加143家。

• 到了2025年，奈雪还在继续大幅关闭直营店，而加盟店则明显放缓开店节奏。具体而言，2025年其直营店净减少165家至1288家，加盟店净增加13家至358家，门店总数净减少152家至1646家。

这是近年来奈雪门店数量首次出现净减少。2023年至2024年，奈雪仍处于扩张通道，门店总数从1655家增至1798家。但规模扩张并未带来盈利改善，反而暴露了单店模型的脆弱性——2024年单店日均订单量同比下滑21.4%，客单价同比下滑9.8%。

2025年的“断臂求生”策略带来结构性改善。在大幅关店后，奈雪直营店的各项经营数据有明显改善。

• 2025年，其直营店的平均单店销售额同比上涨了5.48%至约7700元；

• 单店日均订单量同比上涨了15.71%至313单；

• 每笔订单平均销售金额同比下降了8.61%至24.4元。

而在同店表现上，其直营店同店销售额整体上涨了6.3%。除了西安外，奈雪在深圳、上海、广州、武汉、北京6座城市的直营店均店同店销售额均出现不同程度的上涨。其中广州、武汉的门店表现较好，平均单店同店销售额增长率分别为10.59%、11.76%。

奈雪曾是“新茶饮第一股”

如今已跌出头部梯队

奈雪的茶作为“老选手”，于2021年6月在港交所上市，茶百道2024年4月在港交所上市。去年一度被称为“新茶饮元年”，去年2月、3月和5月，港交所先后迎来古茗、蜜雪集团以及沪上阿姨三家茶饮公司。霸王茶姬则于去年4月登陆美股。

资本市场表现直观折射出行业格局差异，头部品牌与其他品牌的估值差距持续拉大。截至2026年3月27日收盘——

• 蜜雪集团以1086亿港元市值稳居行业第一，古茗以630亿港元紧随其后，二者构成第一梯队；

• 茶百道、沪上阿姨市值分别为87亿港元和81亿港元，处于第二梯队；

• 而奈雪的茶作为“新茶饮第一股”，市值已跌至15亿港元，与头部品牌差距悬殊。

门店规模差距持续拉大。截至2025年底，蜜雪冰城中国内地门店增至55356家，古茗门店达13554家，茶百道门店8621家，而奈雪仅1646家。

大店直营模式推高运营成本

奈雪计划今年继续优化门店

奈雪于2015年前后逐步走进大众视野，凭借“高端现制茶饮”的差异化定位和“茶饮界星巴克”的品牌愿景，迅速崛起，成为赛道早期的引领者。

然而，这一以大店体验为核心的战略，在市场风向转变后，逐渐成为其盈利的制约，最典型的表现是大店模式推高了整体运营成本。

奈雪早期的成功建立在其高端定价之上。据奈雪上市时的招股书，2018年、2019年和2020年前三季度，奈雪的茶客单价分别为42.9元、43.1元、43.3元，是行业中产品定价最高的企业。但随着消费者习惯的改变，性价比成为市场主流。

各大茶饮品牌的门店铺设也越来越走向低线城市，而加盟模式是大部分品牌开拓下沉市场的主打策略，但有异于行业的“打法”，奈雪一开始就采用直营模式，直到2023年才放开加盟。而且，初期百万级的高加盟门槛劝退了不少加盟商，2024年虽将加盟费降至58万元，但仍高于行业平均水平。

奈雪高管曾把2025年定义为“调整年”，在最新财报中，奈雪指出，其计划于2026年完成剩余门店的优化，并且仍坚持在优势城市挖掘新的市场机会，配合不同店型以完善其茶饮店网络布局；同时将推动加盟业务的持续拓展，以巩固和保证市场占有率。

在加盟方面，根据最新表态，奈雪将聚焦布局重点城市，以老加盟商开二店、三店为主。

你喝过奈雪的茶吗？

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来源：新民晚报、广州广播电视台、南方都市报

编辑：唐海鹰

编审：孔 薇

审签：熊 莺