大家早上壕！

先看海外要闻：

上周五美股反弹，道指收涨1.08%、纳指收涨0.88%、标普500收涨0.98%；谷歌A收涨3.53%，创收盘历史新高；苹果、亚马逊至多涨1.97%，Meta涨0.87%，英伟达跌0.97%，特斯拉跌1.05%，微软跌1.32%。

历史首次，美国劳工统计局取消10月CPI发布，11月CPI 12月18日发，不含环比涨幅。

美国11月标普全球综合PMI初值为54.8，四个月来最高，服务业PMI增长加快，制造业PMI增长放缓

特朗普顾问哈塞特：新的美联储领导层可能会降息。

美国政府据称正考虑允许英伟达对华出售H200芯片。

谷歌宣布推出数据分析平台BigQuery AI；谷歌算力目标曝光：每半年翻一倍。

美国与乌克兰代表在瑞士日内瓦就美方提出的“结束俄乌冲突28点计划”举行会谈。

礼来成为全球首家市值突破1万亿美元的医疗保健公司。

美国报告H5N5型禽流感致人死亡病例，据信为全球首例。

G20南非峰会强调多边合作与共同发展，通过《领导人宣言》，提出人工智能、数据治理和创新促进可持续发展，确认推进“关键矿产框架”。

COP30峰会周六闭幕，“巨大分歧”下艰难通过气候协议，未提及“化石燃料削减”。

国内重大事件汇总：

1、华为发布Flex:ai AI容器技术 实现单卡同时承载多个AI工作负载。

2、长鑫存储发布DDR5内存新品，最高速率达8000Mbps。

3、16只硬科技主题基金同日获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF，以及2只科技主题主动权益类基金。

4、蚂蚁灵光上线4天下载量突破100万次，冲上App Store中国区免费榜第六。

5、月之暗面接近达成新一轮融资 公司估值或达约40亿美元。

6、中国启动卫星物联网业务商用试验。

7、国内首条大容量全固态电池产线建成，500公里→1000公里电车续航有望翻番。

8、今年我国低空经济市场规模预计将达1.5万亿元。

9、央视新闻周刊：人形机器人“家用版”要来了？

10、全球最大“华龙一号”核电基地2号机组并网发电。

11、福建省委十一届九次全会决议：高质量推进两岸融合发展示范区建设，更好服务祖国统一大业。

12、北京拟修订商品房销售合同。

13、全国城市更新工作推进会召开 打造新产业、新业态、新场景，有力带动投资和消费市场。

14、中国旅游集团牵头组建央企邮轮运营平台公司

15、我国稀土材料最新科研成果：成功攻克绝缘性稀土纳米晶的高效电致发光这一世界难题。

16、报道：宁德时代计划最快下月初重启位于宜春的一座重要锂矿。

一周券商策略前瞻：

本周各家券商策略分析师的观点较为一致。整体看反弹，引发上周股指调整的多重因素在周末都有了好转。

兴证策略张启尧团队称，海外冲击影响下中国资产已调整出性价比，随着海外风险释放带来的情绪冲击逐步落地、消化，中国资产有望凭借自身独立逻辑迎来修复。

广发策略刘晨明团队也指出，近期市场因为海外流动性因素、年末资金分歧带来的调整，只是短期的扰动，并未改变本轮牛市的运行逻辑。值得一提的是，11月21日有16只科技ETF密集获批，涵盖首批科创创业人工智能ETF，这一方面直接引导资金投资于A股硬科技优质公司，也从监管导向上释放了非常积极的信号，有助于稳定市场情绪。

中泰策略徐驰团队称，A股科技板块调整的原因主要由于美股AI龙头调整传导，与年底机构资金收益率锁定切换防御、政策真空期杠杆资金交易动力下降也有一定关系。但本轮科技行情远未结束，在短期回调后有望延续。核心原因在于，美股发生AI产业基本面逆转的可能性较低，后续仍会给予A股对标公司较大估值增长空间。

详情可见：A股分析师前瞻：更多是短期扰动，中国资产已调整出性价比？

今日题材方面：

1、光通信| 据环球网22日援引外媒报道称，特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英伟达的H200人工智能芯片。报道表示，两年前发布的H200芯片相比于其前代产品H100芯片拥有更多的高带宽内存，使其能够更快速地处理数据。据估计，H200芯片的性能是英伟达H20芯片的两倍。另一方面，谷歌连续发布新模型相对于ChatGPT展现出了巨大的进步，高盛等对此分析表示，“这一点已显而易见，但市场对此却反应迟钝。”谷歌供应链对OpenAI链的强烈替代走势。

点评：华泰证券也认为谷歌TPU是目前唯一能与英伟达GPU匹敌的AI加速器，同时依托TensorFlow、OpenXLA等学习框架与TPU构建软硬一体的AI生态，具备与CUDA竞争的潜力。互联方面，TPU跳过Scale-up，通过OCS实现Scale-out，v7p可拓展至9216 pod互联。同时谷歌亦在通过大额的资本支出应对企业客户对AI基础设施的强劲需求，将25年Capex上修至约910-930亿美元，且预计2026年资本支出将“显著增加”。综合来看在推理、多模态能力、Agent工具使用、多语言性能和长上下文均位居行业顶尖，确立了在闭源模型的阶段性优势。

2、Kimi概念|据界面新闻11月21日报道，从知情人士获悉，大模型创企月之暗面Moonshot AI即将完成一轮美元融资，此次融资可能使其估值提升至约40亿美元（284亿人民币）。据了解，意向投资机构包括IDG资本、腾讯等，融资金额可能达数亿美元。此外，月之暗面或于明年启动IPO。

点评：本月初，月之暗面推出Kimi迄今能力最强的开源思考模型-—KimiK2Thinking。该模型是月之暗面基于“模型即Agent”理念训练的新一代ThinkingAgent，原生掌握“边思考，边使用工具”的能力。在人类最后的考试、自主网络浏览能力、复杂信息收集推理等多项基准测试中表现达到SOTA水平，并在Agentic搜索、Agentic编程、写作和综合推理能力等方面取得全面提升。此外兴业证券表示，在国内，千问APP上线公测，蚂蚁发布了“灵光”AI助手。随着模型能力的持续突破，AI应用有望迎来商业奇点，加速AI产业闭环。

3、内存（DRAM）|据界面新闻在第22届中国国际半导体博览会（IC China）上，长鑫存储以“双芯共振，5力全开”为主题，首次全面展示DDR5和LPDDR5X两大产品线最新产品。据官方介绍，长鑫存储最新的DDR5产品最高速率可达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，并推出UDIMM、SODIMM、CUDIMM、CSODIMM、RDIMM、MRDIMM、TFF MRDIMM等七大模组及新型产品，覆盖服务器、工作站及个人电脑等全场景领域，满足各领域的高端市场需求。

点评：兴业证券认为，未来长鑫存储凭借持续的产品迭代和中国大陆的成本和规模优势，将非常有望在全球DRAM市场中大展拳脚，实现市占率稳步提升。根据Trendforce数据，长鑫存储2025年底产能将达到30万片/月，同比增长近50%。出货端，2024年长鑫存储推出新一代16GbDDR5产品，跳过17nm（D1y）节点直接采用16nm（D1z）节点，当前也正在从DDR4/LPDDR4加速向DDR5/LPDDR5转移。

4、核电| 据上证报报道，福建漳州核电2号机组11月22日首次并网成功，开始向电网送电，标志着“华龙一号"批量化建设取得重大进展。漳州核电是“华龙一号"批量化建设的始发地，也是目前全球最大的“华龙一号”核电基地，规划建设6台“华龙一号”核电机组。基地全面建成后，预计每年可提供超600亿度的清洁电能，据估算可以满足福建南部地区厦门市、漳州市用电总和的75%。

点评：东吴证券研报指出，受全球不断增长的电力需求、不断加强的环保意识及化石燃料价格及供应波动影响，核电已成为全球重要能源选择之一。根据《世界能源统计年鉴2025》，核电占2024年全球发电总量的比重为9%。截至2025年3月，全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦。财信证券认为，核电需求偏内需、对能源安全又具有重要意义，且核电本身的持续高景气度，叠加相关设备的国产化渗透率提升，有望为产业链相关企业带来更大的投资机会。

今日有1只新股申购：

摩尔线程：科创板，申购价格114.28元/股，顶格申购需配市值11万元，公司是国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业，在国内GPU领域处于领先地位。

再来看上市公司公告精华：

1、佳华科技：正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买数盾信息科技股份的控股权并募集配套资金，股票停牌。

2、凯众股份：筹划定增收购安徽拓盛汽车零部件的控制权，股票停牌。

3、英力股份：拟使用6649.7万元购买佛山智强光电100%股权，后者为PC显示模组结构件供应商。

4、航天电器：拟以4659.03万元购买航电系统32%股权，交易完成后，航电系统将成为公司全资子公司。

5、淮河能源：拟定增购买淮南矿业持有的电力集团89.30%股权，交易价格116.94亿元。

6、金富科技：正在筹划以支付现金方式收购广东蓝原科技不低于51%股权。

7、禾盛新材：控股股东将变更为摩尔智芯，实际控制人将由赵东明变更为谢海闻。

8、百利天恒：全球首创、新概念且唯一进入III期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren药品上市申请已获受理。

9、中鼎股份：与傅利叶拟针对人形机器人相关产品展开多维度的全方位的战略合作，积极推动公司谐波减速器、行星减速器、力觉传感器、轻量化骨骼、空心杯电机等部件总成业务发展。

10、晶科能源：组件产品飞虎3（Tiger Neo 3.0）宣布正式量产下线，与各大分销商现场累计签单达成15GW。

11、百诚医药：与众神创新就1类创新药BIOS-0629项目达成大中华地区（大陆及港澳台地区）独家授权合作并签署了《技术开发合作协议》及补充协议，众神创新根据研发节点支付里程碑款3亿元。

12、金帝股份：与东培工业股份签署《战略合作意向书》，确认双方有意就人形机器人谐波减速器总成及其关键零部件相关业务进行合作。

13、能辉科技：与X公司签署了“新能源动力电池总成合同”，合同预估总价1亿元。

14、大金重工：公司签署欧洲海上风电场项目合同，合同总金额约13.39亿元。