近期，蜜雪集团（02097.HK）发布公告，计划以合计 2.97 亿元的交易对价，通过增资与股权受让方式获得现打啤酒 " 鲜啤福鹿家 " 运营主体福鹿家（郑州）企业管理有限公司 53% 的股权。

交易完成后，鲜啤福鹿家将成为蜜雪集团的非全资附属公司，其业绩将纳入集团合并报表。

这也意味着，蜜雪集团正式跨界现打鲜啤赛道，形成蜜雪冰城、幸运咖、鲜啤福鹿家三大品牌矩阵，产品版图从茶饮、咖啡拓展至酒精饮品。

左宇 摄

" 精酿界的蜜雪 "

6.6 元一斤的德式小麦、8.8 元的明前龙井小麦 ...... 鲜啤福鹿家是平价精酿现打啤酒市场的头部品牌，公司创立于 2021 年，产品价格区间在 6 — 10 元 /500ml，覆盖经典鲜啤、果啤、茶啤等。

今年夏天，精酿啤酒曾在社交平台引发热潮，鲜啤福鹿家也开始走进更多消费者视野，其因极具性价比的产品价格被网友称为 " 精酿界的蜜雪 "；点单小程序和门店装修风格也与蜜雪冰城非常接近，让很多消费者猜测其是否为蜜雪旗下的子品牌。

蜜雪冰城曾在 4 月对 " 跨界卖啤酒 " 的传闻表示 " 不实 "。

不过，本次交易落地又在市场意料之中。

细看公告，鲜啤福鹿家不仅定价上很 " 蜜雪 "，其门店扩张路径、城市分布、业绩构成方面也与蜜雪冰城如出一辙。

鲜啤福鹿家 2023 年开放加盟，今年 6 月已实现千店规模；近 90 天在全国新开了 638 家门店。

截至目前，鲜啤福鹿家已在全国布局约 1200 家门店，是中国最大的现打鲜啤连锁品牌。与蜜雪冰城相似的是，鲜啤福鹿家也走 " 农村包围城市 " 的扩张路线。

极海品牌检测数据显示，其近 60% 门店位于三四线及以下城市，对一线城市布局较少，其在北京仅 6 家门店；目前尚未进军上海市场。

从业绩构成来看，鲜啤福鹿家并不靠几元一杯的啤酒钱谋生，向加盟商出售门店物料和设备是其主要收入来源。

在其门店规模尚未过百的 2023 年，公司全年亏损 152.77 万元；2024 年扭亏为盈，净利润达 107.09 万元。截至今年 8 月 31 日，公司未经审核净资产约为 1952 万元，未经审核总资产约为 9270 万元。

实控人是蜜雪冰城 " 老板娘 "

需要注意的是，本次交易构成关联交易，鲜啤福鹿家的创始人与实控人田海霞，是蜜雪冰城 CEO 张红甫的配偶。

交易前，田海霞直接与间接持有鲜啤福鹿家运营公司超 80% 的股份，交易完成后将降至 39.43%。

田海霞并未直接持有蜜雪冰城相关公司的股份，但曾有福鹿家招商人员表示，" 与蜜雪冰城共享供应链冷链 "。

蜜雪冰城是目前中国现制茶饮行业 6 家上市公司中最赚钱的一家，今年上半年公司实现营收 148.7 亿元，同比增长 39.3%；净利润 27.2 亿元，同比增长 44.1%。

水芙蓉 摄

业绩虽在增长，但不可否认的是，当前现制茶饮市场已进入存量竞争阶段。在门店密度趋于饱和、用户增长放缓的背景下，优化供应链效率、提升门店坪效和运营质量成为行业共识。

此次进军现打啤酒领域，也被看作是蜜雪集团在业务上的延伸和补充。

《2024 — 2029 年中国精酿啤酒行业市场预测报告》显示，中国精酿啤酒的市场规模 2025 年将剑指 1300 亿元，渗透率从 6.8% 跃升至 17.2%。这一市场竞争激烈，入局者众多，但尚未出现绝对的龙头品牌。

蜜雪冰城方面表示，鲜啤福鹿家和集团 " 高质平价 " 的价值主张契合，有助于增加协同效应。这个在全球拥有超 5.3 万家门店的饮品巨头，将进一步扩大业务版图。

来源：国际金融报