暑假来临，旅游板块情况如何？
上半年旅游板块复苏复盘：整体而言，境内游快速复苏，境外游复苏相对缓慢。国内游方面，上半年旅游人次已恢复至2019年同期的77%，其中五一、端午旅游人次均已超过2019年水平。但从人均消费水平看，五一、端午分别较2019年同期下降10%和14%，旅游消费更加理性，穷游属性凸显。出境游方面，恢复进度明显慢于国内游，端午旅游人次仅恢复至疫情前六成，且以东南亚旅游为主。预计随着航司运力及签证恢复、出境游供应链重组等，出境游尤其是欧美长线旅游将逐步复苏。
板块快速复苏后，上半年业绩如何？截至7月17日，已有19家旅游景区上市公司发布业绩预告。其中有15家公司上半年扣非净利润同比增长超过100%。但近期旅游景区指数并未因亮眼业绩明显上涨，甚至三特索道、九华旅游、峨眉山A发布业绩预告次日出现大跌。究其原因，除因旅游板块疫情放开以来本身涨幅较高外，或许还与部分公司业绩不及预期有关。
旅游景区上市公司业绩可以分为三类：
①一季度表现较好，因此市场按季节性规律对其Q2期待较高，但二季度业绩却不及一季度。如三特索道、九华旅游、峨眉山A等均属于此类。
②二季度仍未恢复至疫情前水平，以出境游为主，如众信旅游、岭南控股等。
③二季度业绩创新高的公司。如长白山、峨眉山A等，主要得益于避暑游、烧香热等。
投资角度如何看待旅游景区板块？短期看：旅游业仍在困境反转之中，市场对暑期旅游景区表现抱有较高期待。基于此，6月以来旅游及景区板块异动，指数最大涨幅达9%，明显跑赢上证指数。但随着7月业绩预告陆续披露，部分公司不及预期导致板块调整。板块充分调整后仍可关注暑期超预期、亚运会叠加国庆两大催化剂。
中长期看：旅游景区商业模式不算好，业绩受季节性、消费者偏好、流行疾病、极端天气等多重因素影响。尤其是自然景区承载能力有限，成长性较差，因此往往不作为长期投资。如须配置，也建议选择供给能力有扩容空间的公司，比如商业模式可复制、季节性削弱、项目改进、交通对客流的限制减弱等。