泡泡玛特自诞生以来，便不断引发争议，尤其是其“盲盒”模式。消费者在购买前无法知晓具体款式，只有一个系列范围，这种不确定性为年轻群体带来了巨大的吸引力。尽管这种“盲盒”模式被质疑类似“赌博”机制，并且被一些人认为只是毫无用途的摆件，然而它仍牢牢抓住了大量用户的心。

截至2024年12月31日，泡泡玛特中国内地的注册会员已达4608.3万，其中1172.9万人为新注册会员，92.7%的销售额来自会员，显示出其超高的用户粘性。在其商业模式中，CEO王宁将公司定位为“售卖快乐，从事艺术与文化生意”，这让人不禁联想到许多试图成为“中国迪士尼”的公司。

从市场表现来看，泡泡玛特的股价已创下历史新高，2025年6月3日收盘价为234港元，盘中涨幅一度达到2.43%。公司市值突破3100亿港元，年内股价涨幅超过160%。2024年，泡泡玛特的营收达到130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。从IP运营来看，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY四大IP的营收都突破了10亿元，其中LABUBU更是成为全球爆款，收入首次突破30亿元。

泡泡玛特通过多种创新活动来增强其IP的影响力。例如，品牌在POPLAND城市乐园举办线下活动，积极与粉丝互动，提升了其IP的粉丝粘性。二手交易平台上，LABUBU成为了热销商品，其原价99元的3.0版本搪胶毛绒隐藏款“本我ID”被炒至3029元，预售价也达2629元，整盒（6个）的售价接近2000元大关。

在产品品类方面，2024年泡泡玛特首次拆分为四大品类。手办的营收达到69.4亿元，占比降至53.2%，但依然是核心品类；毛绒产品则成为年度爆款，营收增长了1289%，达到28.3亿元，占比21.7%；MEGA品类收入增长146.1%，达16.8亿元；衍生品及其他产品收入达15.9亿元，同比增长156.2%。这些新品类的拓展，为公司带来了新的增长动力。

渠道方面，2024年泡泡玛特继续扩展线下市场，新增38家门店，总数增至401家，线下门店收入增长43.9%，达到38.3亿元。同时，泡泡玛特的机器人商店数量也达到了2300台，收入为7亿元，同比增长26.4%。线上渠道如抖音、天猫等平台表现出色，显著提升了整体销售效率。

在出海方面，泡泡玛特迅速拓展海外市场，2024年港澳台地区及海外的收入达50.7亿元，同比增长375.2%，占总收入的38.9%。其海外策略包括在欧美推出“透明盒”，以及通过快闪店和自动售货机试水，逐渐摸索出海外用户的需求。LABUBU与世界名画的结合也在巴黎卢浮宫推出，进一步提升了品牌影响力。

4月25日，LABUBU 3.0系列发售当晚，话题“抢LABUBU”登上微博热搜榜首，LABUBU成为全球现象。在韩国首尔，购买LABUBU需要排队一天；日本大阪的三家门店甚至暂停销售LABUBU；英国BBC也报道称，LABUBU在当地引发抢购冲突，泡泡玛特因此暂停销售。

对比泡泡玛特与三丽鸥的Hello Kitty，尽管Hello Kitty是一个跨越时代的文化符号，并且已经积累了20年的市场红利，但三丽鸥近年来的业绩并不稳定。相比之下，泡泡玛特虽然起步较晚，且IP数量较少，但其在IP开发的效率上具有明显优势。2024年，其整体收入已远超三丽鸥。

然而，泡泡玛特也面临着挑战。Molly的市场寿命不足10年，且缺乏像Hello Kitty那样的零成本传播渠道（例如贺卡、表情包），使得用户的认知成本较高。泡泡玛特需要借鉴Hello Kitty的长期运营经验，扩大IP传播渠道，降低用户认知门槛，延长其IP的生命周期。

如今，泡泡玛特站在了发展的十字路口，如何在短期内利用盲盒模式和优化供应链实现盈利，同时又不失长期文化企业发展的战略方向，是它面临的关键问题。作为上市公司，泡泡玛特既要满足短期业绩压力，又要着眼于未来的深远发展。