近期，飞天茅台酒的终端市场价格波动让许多人揪住了心，酒企、经销商、消费者、投资者以及“吃瓜群众”都十分关注：何处才是飞天的底部？

证券时报·e公司记者注意到，在最近一周的时间里，飞天茅台酒的终端市场价格似乎有企稳回暖的迹象。

第三方平台酒价数据显示，6月24日，2024年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价曾一度跌至2420元/瓶；同年份和规格的散装飞天茅台市场价直接单日下跌近百元，跌至2080元/瓶。

彼时，一位白酒行业分析师曾对证券时报·e公司记者表示，2000元/瓶是市场对飞天茅台酒的心理价位，先看能否稳得住这个重要的关口点位。

随后，贵州茅台近日连开多场会议，为增强渠道和市场信心陆续出招，董事长张德芹更频频外出走访调研。

张德芹指出，茅台国际化是大势所趋，是未来发展的关键，国际渠道商与茅台不仅是合作伙伴，更是一家人。下一步，茅台将持续加大对国际市场的投入，为茅台国际化作出更大贡献。

在实际操作层面，据记者此前了解到，茅台酒销售公司已经下发通知调整部分政策措施，茅台将取消开箱政策了，15年和精品停发。其中，15年茅台和精品茅台因为需求影响，目前已经出现价格倒挂，此次厂家采取了果断的措施，暂停发货。

中国酒业评论人肖竹青表示，原来飞天茅台酒销售是小箱大箱各一半，大箱销量占50%，大箱一般拆箱销售，这是市场上散瓶销售的飞天茅台酒的主要来源。

肖竹青认为，“拆箱令”取消后，市场上将不再有散瓶茅台和整箱茅台两个价格，贵州茅台出台措施干预市场供求关系，会极大给予渠道伙伴信心，有利于飞天茅台酒市场行情价格的提升。

茅台的出手得到了市场正向回应，最近几日，飞天茅台酒价格就逐步回升，连续攻克2200元、2300元整数关口。

第三方平台酒价数据显示，截至7月2日，2024年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价为2580元/瓶，较前一日上涨50元；同规格的散装飞天价格为2380元/瓶，较前一日上涨70元。

此外，2023年原箱、散装飞天酒继续上涨，分别拉回至2600元/瓶和2400元/瓶。

目前，贵州茅台管理层频繁调研市场一线。肖竹青认为，贵州茅台快速市场反应机制值得点赞，张德芹在回归贵州茅台任董事长以后，重视市场调研和高效回应市场热点，讲真话、不回避问题。

据悉，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉于7月1日主持召开投资者交流会，与部分机构投资者代表、券商代表深入交流，听取投资者对茅台市值管理工作的意见建议，解答投资者关心的问题并探讨茅台未来发展的新路径。

据媒体报道，针对茅台发展所面临形势，王莉从宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期“三期叠加”进行分析。

王莉认为，当前正处在一个新旧动能转换的关键时期，消费需求正发生变化，但需求的基本面并未改变。茅台酒自身也存在周期，具有区别于其他企业的社交属性和收藏属性，以及在此之上形成的溢价空间。面对供需适配的问题，贵州茅台既要看到传统产业需求的减弱，也要看到新兴产业需求培育的空间和机会。

此外，王莉与投资者代表达成两点共识：第一，茅台长期可持续高质量发展的动能不能变，不能因资金保障等基础性条件，影响未来的发展面；第二，能够利于股东对茅台长期价值投资。

在A股市场上，贵州茅台也重新得到投资者“信任”。7月2日，该股低开高走，全天大部分时间维持在较高涨幅位置，盘中一度上涨至1498元/股，距离1500元的整数关口仅一步之遥。最终，贵州茅台全天上涨3.49%，报收于1490.7%，成交总金额达到76.6亿元。

在贵州茅台带动之下，五粮液（000858）、金种子酒（600199）、今世缘（603369）等白酒个股普遍飘红。

7月2日，有传闻称：茅台发布通知称，茅台1935已超进度完成2024年度各项任务指标，为保证市场良性健康发展，即日起暂停发货。

“从贵州茅台酱香酒公司管理层已经确认了茅台1935停货的市场传闻。”肖竹青认为，此次暂停茅台1935的发货体现了贵州茅台尊重市场经济规律，希望通过控量保价提振茅台1935渠道体系伙伴的信心，通过调剂市场供求关系，努力让茅台1935渠道体系伙伴能赚到钱。

自6月24日以来，茅台批价阶段性企稳，国泰君安研报认为，或因贵州茅台调整产品投放策略，从供给端对于飞天批价形成支撑，不排除继续采取新措施维稳批价的可能，后续进一步关注发货节奏对批价影响。

近期，上述券商还参与五粮液、泸州老窖等公司股东大会，各家酒企对于增长质量的关注度明显提升，以“稳健”、“良性”作为未来发展关键词，与此前贵州茅台的表态一致。

其中，五粮液表态，将坚持速度服从质量，把握发货节奏继续挺价，普五严格执行控量计划、1618 等保持良好增势。

国泰君安研报表示，白酒龙头公司稳定市场秩序、放眼长远发展、注重股东回报的定调之下，行业良性稳健发展可期。同时，国泰君安预计，未来行业分红率或有望逐步抬升，绝对收益价值有望强化。

白酒行业短期受需求偏弱和茅台批价下跌影响出现波动，但部分优质公司仍保持较好动销，批价和库存相对也相对较稳定，后续估值有望陆续企稳。

责编：陈丽湘

校对：唐浩铖