作者|李渡

编辑|林时值

8月14日，中国证监会国际合作司发布了关于深圳传音控股股份有限公司境外发行上市备案通知书，标志着传音控股在冲刺A+H双资本平台布局的道路上迈出了关键一步。

图源:中国证监会国际合作司

此前传音方面表示，本次赴港上市旨在进一步增强综合竞争实力，提升国际品牌形象，同时拓宽多元化海外融资渠道。

这家素有“非洲之王”称号的企业，依托非洲市场奠定行业地位，如今正全力向外开拓全球市场。但从实际市场经营情况来看，传音全球化虽取得阶段性成果，业务规模化落地仍存在明显短板。对比小米、荣耀等历经国内残酷市场竞争淬炼的国产同行，它们具备成熟的产品打磨体系、全球化零售渠道以及数字化运营能力。

而传音长期成长于非洲竞争相对温和的市场环境，在高端机型、AI手机领域，虽有应用层产品落地，但尚未构建起差异化的大规模产品力与高端用户心智。

资本加持只是阶段性缓冲手段，传音的全球化征程依旧是一场漫长的马拉松。

全球第三的体量

为什么还不够？

经过多年深耕新兴市场，传音在逐步摆脱对非洲单一市场的高度依赖，初步搭建起跨区域业务矩阵，试图在多个海外新兴市场站稳脚跟。

从结果来看，传音近几年的全球化进程有一定成效。根据弗若斯特沙利文2024年销量统计数据，传音在全球新兴市场整体市占率达到24.1%，位居行业第一；非洲市场份额61.5%稳居榜首，新兴亚太、中东市场销量同样位列区域第一，在拉丁美洲、中东欧市场则分别跻身行业第四、第三位。

到了2025年，根据Omdia数据，传音控股2025年出货量超 4050 万台同比增长7%，新兴市场整体表现稳健，但全球层面的增速不如对手，三星、小米、荣耀、OPPO的出货量增速分别为10%、27%、144%、8%。

图源:Omdia

进入2026年，根据IDC的数据，2026年上半年，传音控股在全球手机市场的占有率为11.3%，在全球手机品牌厂商中排名第三；其中智能机在全球智能机市场的占有率为7.1%，排名第六。在非洲市场，传音智能机市场占有率继续保持第一。至于在南亚市场，巴基斯坦和孟加拉国智能机市场占有率均排名第一；在印度智能机市场占有率排名第七。

据了解，旗下TECNO、Infinix、itel三大品牌分别覆盖中高端、年轻消费群体、入门价位段，搭配Carlcare下沉至乡镇层级的售后网络，叠加针对当地市场开发的深肤色影像优化、多卡多待、超长续航等本地化功能，能在一定程度上搭建起适配新兴市场的完整产品体系。

不过，传音要想进一步扩大全球出货规模以及提升市场份额则并不容易，这一方面源于传音在非洲之外的规模体量还不够，另外一方面，传音的高端化进展困难不少。

非洲经验

还能复制到哪里

走出非洲之后，传音在不同地区战况不同。例如，巴基斯坦、孟加拉国等经济发展水平，消费特征与非洲相近的市场，传音能够复用过往经验取得不错成绩，这是此前传音能在南亚市场，巴基斯坦和孟加拉国智能机市场占有率均排名第一的重要因素。

但在其他区域市场，短板便开始显现。例如，印度消费者十分看重自拍、快充等功能，传音产品迭代节奏未能匹配本地用户需求；东南亚市场价格战竞争激烈，拉美市场被摩托罗拉、三星牢牢占据。而中东市场竞争激烈，各方势力投入资源巨大，本地化运营门槛不断被抬高，致使传音市场受到对手挤压。

根据Omdia研究，今年二季度，传音在中东地区市场份额同比下滑40%，在当地大盘整体不振情况下，传音的下滑幅度在当地主流品牌中位居前列，表明其受到的市场竞争压力日益剧增。

图源:Omdia

即使放眼全球，传音的体量也还远远不足。在IDC二季度全球智能手机市场份额榜单中，目前传音依旧是others，在头部品牌把持手机业务核心市场的情况下，传音手机要扩大其全球出货规模难度不低。

图源:IDC

高端化突围是传音全球化进程中另外一个不易逾越的关卡。

高端市场并非简单拉高产品定价就可以切入。传音已经做出不少尝试，TECNO推出定价突破600美元的Phantom折叠旗舰，Infinix联合意大利宾尼法利纳设计机构打造NOTE 60 Ultra旗舰机型，硬件参数、外观设计均对标全球旗舰水准。

但从市场反馈来看，高端机型更多承担品牌形象展示的职能，暂未实现大规模出货。传音此前招股书披露，在从整体结构看，传音手机在2025年上半年的均价仅为332.1元，功能手机均价更是只有50.1元，智能机不到600元。

图源:传音招股书

如果用这个价位段去冲刺高端市场，其他对手可能让其难以望其项背。放眼全球，Counterpoint Research发布最新手机机型销量追踪报告提到，600美元以上高端手机市场，苹果占据约65%的市场份额，三星接近两成，两家企业合计掌握绝大部分高端市场。

图源:Counterpoint Research

当前，苹果依靠iOS生态的强用户粘性，三星依托全产业链布局积淀，华为凭借自研芯片实现高端市场回归，头部品牌的高端地位，建立在自研底层技术、完整软硬件生态、长年积累的用户心智之上。

传音已经布局“实用型AI”，围绕社交、影像、教育、健康等高频场景落地多项AI应用功能，但AI已经成为智能手机行业的通用能力，能否打造独家竞争壁垒充满不确定性。

企业缺少自研芯片、操作系统这类底层核心技术，仅依靠新兴市场积累的本土品牌认知，很难支撑高端产品的品牌溢价。

上市不是终点

高端没有捷径

传音当下全球化遇到的各类困境，根源来自企业成长环境的差异。早年传音布局非洲市场时，三星、诺基亚等国际大厂重心集中在欧美高端市场，对非洲市场投入有限，当地整体竞争烈度偏低。传音抓住蓝海机遇，针对深肤色拍照、多卡多待、超长续航等本土痛点做出产品适配，再把线下销售网络铺至乡镇村落，一举坐稳市场龙头，成就“非洲之王”的行业传奇。

其实，传音从非洲成长起来的逻辑与国内市场的品牌成长的逻辑大不相同。中国市场是全球智能手机竞争最为激烈的地区，小米、荣耀、OPPO等竞争对手在国内手机市场的激烈厮杀中成长起来。多年以来，国内市场价格战、技术战、渠道战轮番上演，倒逼企业快速迭代产品、打磨全渠道运营模式、持续加大研发投入，整套竞争体系经过市场反复淬炼。

客观而言，这套经过高强度竞争打磨的能力，可以直接复用至海外市场，这也是它们进入非洲之后能够实现快速起量的核心原因。例如，Counterpoint Research发布的报告中，OPPO以69%的同比增速成为高端市场增长最快的品牌。再以荣耀为例，据IDC数据，今年上半年，荣耀是全球唯一实现出货正增长的安卓中国厂商，并以9%的增速成为全球出货增速最快的安卓中国厂商。这些例子表明从国内走向全球的手机品牌充满势头，而传音则显得有些黯然失色。

毕竟，传音在非洲温和竞争环境沉淀下来的能力，对抗本地小品牌、反应迟缓的国际大厂绰绰有余，但面对从国内出海的硬核同行，压力不小。

虽然传音非洲渠道覆盖广度足够，但成型于低竞争环境，面对对手猛烈的渠道冲击，实际应对能力仍有待市场检验。技术层面，全球头部厂商持续攻坚自研芯片、AI大模型、折叠屏等前沿技术，而传音在这些领域目前竞争力并不显眼。

市场上有观点认为，在港股上市完成募资之后，传音只要加大研发投入、扩张渠道，就能化解全部经营难题。但资本弹药不一定可以迅速直接转换为企业的核心竞争力。

理论上，资金可以铺设线下门店、招募技术人才，却不能在短时间内沉淀十几年的技术积累。传音可以投放大规模品牌广告，却很难快速扭转消费者固有的品牌认知。高端用户心智、底层技术储备、全球化组织作战能力，都需要在一次次市场实战中打磨，基本上不存在捷径。

当然，传音手中依旧握有不可忽视的竞争底牌。其在非洲市场根基深厚，完善的下沉渠道与本地化售后体系，是竞争对手短时间难以复制的；对新兴市场用户需求的洞察能力处于行业前列；同时传音已经在南亚、中东等多个新兴市场占据领先位置，多元化业务也在持续推进。

A+H上市，为传音提供更多资本支撑，给企业转型争取时间，但并不代表其经营困境会自动消解。资本只能提供弹药补给，真正决定企业能走多远的，是自身打磨出来的硬核竞争力。传音的全球化，注定是一场没有捷径的马拉松长跑。