盒马把自家烘焙厂卖了，1.3亿。

喜欢买盒马蛋糕的人第一反应都是：以后那口吐司、那块榴莲千层，还能是原来的味道吗？

先把这笔账捋清楚。 2026年7月30日晚，海融科技发公告，要用1.3亿元收购糖盒食品（昆山）有限公司55%的股权。 糖盒食品原来由上海糖兜科技100%持股，糖兜科技的控股股东就是盒马（中国）。

也就是说，盒马把自己的烘焙工厂，卖了55%出去。

这家厂可不是赔钱货。

公告里的审计数据写得明明白白：2025年糖盒食品营收2.09亿元，净利润1839.45万元；2026年一季度营收5615.27万元，净利润579.56万元。

一年稳稳赚1800多万的厂，盒马为什么撒手？

看公告后面那几条才明白，卖是假象，绑才是真的。

作为这次股权交割的先决条件，海融科技、盒马（中国）、糖盒食品三方签了一份长期战略合作协议，有效期一直到2030年12月31日。

协议里写得很细。 只要糖盒食品履约到位，盒马及其关联公司每年向糖盒下的采购订单，含税总额不低于2.1亿元。

2026到2030，五年加起来就是10.5亿元的保底订单。

光有保底金额还不够，盒马还给自己留了几个硬约束。

糖盒食品必须优先保障盒马的产能，日配烘焙的配方工艺要对盒马开放并提供技术培训，集采成本优势要和盒马共享，供货价格不能高于同类同级供应商的水平，知识产权和保密安排也得守住。

翻译成大白话：厂子你海融拿去，但配方、产能优先级、价格，全都得听盒马的。

盒马这边拿到了1.3亿现金，把工厂从自己的资产负债表里挪了出去。 设备折旧、工人工资、环保排污、食品安全责任，从此由海融科技这个上市公司去扛。

海融那边为什么愿意接？

数据说话。 海融科技2025年营收9.98亿元，归母净利润亏损1812.81万元。 这次拿出1.3亿收购，糖盒食品截至2026年3月31日净资产只有2987.39万元，55%股权对应的净资产份额约1643万元，海融的出价溢价率约691%。

高溢价换的是什么？ 换的是盒马未来五年新零售烘焙供应链的入场券。

对盒马来说，这次交易最现实的意义，是把"重"的东西交出去，自己轻装上阵。

糖盒食品原来是盒马体系孵化的烘焙供应链企业，主营烘焙类产品的研发、生产与供应。 盒马通过重构零售产业的"人、货、场"关系，首创了线上线下一体化的融合模式，这次把生产端剥离给上市公司海融，自己专注做品牌、做渠道、做产品定义。

回到大家最关心的问题：盒马蛋糕还靠谱吗？

从公告条款看，品质的稳定性是有保障的。 每年2.1亿的保底采购意味着产能被锁死，配方工艺开放意味着产品标准不会漂移，优先产能保障意味着盒马的需求排在最前面。

糖盒食品对盒马的销售占比本身就超过九成，工厂几乎就是为盒马生的。 换了控股股东之后，工厂还是要靠盒马吃饭，没动力在品质上偷工减料。

盒马相关负责人8月1日对媒体回应，以海融科技的公告为准。

海融科技这边，议案还需提交股东会审议。

这笔交易能不能跑通，要看接下来四年多磨合得怎么样。 但至少从合同设计上看，盒马把一个赚钱的厂卖了，却把厂里最值钱的东西都留下了。

1.3亿到手，10.5亿保底订单落袋，重资产包袱甩掉，食安风险转移。

至于海融花1.3亿、顶着691%的溢价率接这个盘，能不能借盒马的渠道把自家奶油主业也从To B卖给终端消费者，那是另一个故事了。