7月21日，明治控股株式会社（下称“明治”）发布公告称将把其在中国的乳制品（饮用奶及酸奶）及B2B业务（目标业务）转让给上海澳雅食品有限公司（下称“澳雅食品”），转让价格为3.20亿元。

随后，澳雅食品的母企、在港上市的奶牛养殖巨头澳亚集团有限公司也在港交所发布公告，确认了这一交易，并透露前述交易代价包括基本购买价3.20亿元及调整金额（如有），购买价上限为3.50亿元。澳亚集团表示，收购明治牛奶可以打通终端市场。“收购事项乃本集团之战略机遇，藉以将业务范围拓展至原料奶生产以外，并巩固整个乳制品价值链的地位。”

7月21日，澳亚集团报收1.880港元/股，涨幅13.25%。

这笔交易背后，是明治在华牛奶业务连续三年亏损。公告显示，2023年至2025年目标业务净销售额分别为3.92亿元、4.03亿元、4.22亿元，营业利润分别为-4.91亿元、-1.44亿元、-1.55亿元。销售额微涨，亏损却未止步。

据界面新闻此前报道，明治的高端化策略在中国市场失灵。北京某盒马门店中明治价格接近本土品牌两倍：明治醇壹低温牛奶售价19.9元/900毫升，而盒马自有品牌日日鲜鲜奶为7.8元/950毫升，三元72度鲜牛奶售价9.9元/900毫升。其2025年7月新推的战略产品"臻好喝牛乳"900毫升装售价约30元，较日本本土价格13-15元翻倍有余。

高价并未换来盈利。明治集团5月16日披露的2025财年业绩显示，截至3月31日，明治中国食品业务销售额282亿日元（约12.1亿元），同比增长10.6%，但营业亏损60亿日元（约2.6亿元），亏损同比扩大。此前2023财年、2024财年，明治中国分别亏损37亿日元、71亿日元。

成本劣势是致命伤。明治在业绩问答中承认，中国乳业为完全市场化结构，伊利、蒙牛等巨头凭借庞大采购量拥有更强议价能力，明治原料采购规模有限，生产成本天然偏高。3月25日，明治对中国业务计提减值损失扩大至194亿日元（约8.32亿元），其中乳品与B2B业务减值27亿日元，巧克力减值88亿日元，冰淇淋减值79亿日元。

明治在公告中解释：“近年来，中国牛奶、酸奶市场受消费者需求多样化、销售渠道变化、竞争加剧、原材料及物流成本上升等因素影响，事业环境发生了巨大变化。”尼尔森IQ数据显示，5月，乳品全渠道销售额同比下滑9.7%。2025年，蒙牛营收同比下滑7.3%至822.449亿元。同年，伊利营收仅同比增长0.13%至1159.31亿元。

来源：21世纪经济报道、界面新闻

（编辑：意欢）