5月11日晚间，山东龙大美食股份有限公司（目前股票简称为“ST龙大”）发布公告称，其实控人戴学斌因涉嫌刑事犯罪，被达州市公安局刑事拘留。

作为海底捞、肯德基、麦当劳、西贝等超千家知名企业的供应商，龙大美食曾因2020年营收突破240亿元而被市场称为“猪肉大王”。2025年，公司短期刚性债务超过26.7亿元，而经营活动现金流净额仅剩6345万元。2026年4月30日，公司股票因财务异常被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST龙大”。

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实控人刑拘背后的债务黑洞

5月11日，ST龙大（002726.SZ）发布公告称，公司收到控股股东蓝润发展控股集团有限公司（以下简称“蓝润发展”）的通知，公司实际控制人戴学斌因涉嫌刑事犯罪已被达州市公安局刑事拘留。

同日，ST龙大发布股票交易异常波动公告：公司股票连续3个交易日（2026年5月7日、2026年5月8日、2026年5月11日）内收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，属于异常波动。5月12日，ST龙大开盘后再度跌停，股价报2.21元/股，较停牌前累计下跌约26.6%。

ST龙大前身创办于1996年，2014年上市，其业务板块主要包括食品（预制菜）、屠宰和养殖，覆盖了从养殖到深加工的全产业链，是海底捞、肯德基、麦当劳、西贝等超千家知名企业的供应商。2020年龙大美食以其营收突破240亿元、市值超150亿元的巅峰表现，被称为“猪肉大王”，当时其在肉制品加工行业中仅次于双汇发展，位列第二，远高于上海梅林和雨润食品等同行。

公开资料显示，戴学斌出生于1979年，早年以地产起家，2010年后，他带领蓝润集团开启大规模并购模式，业务迅速延伸至农牧、能源、金融等领域。巅峰时期，蓝润系资产规模突破千亿元，戴学斌也一度跻身四川顶级富豪行列，2019年位列《胡润百富榜》第370名。

（图源：视觉中国）

天眼查数据显示，从2025年9月到2026年4月，戴学斌旗下怡君控股共有8起被执行案件，被执行总金额达到108.56亿元。蓝润发展母公司蓝润集团共有3起被执行案件，被执行总金额为21.65亿元。

最新公告显示，截至5月11日，蓝润发展持有ST龙大2.84亿股，持股比例为26.31%，为第一大股东。

此前4月24日，龙大美食公告披露，控股股东蓝润发展因质押式证券回购违约，其所持有的1000万股公司股份被司法强制执行并处置完成。彼时，蓝润发展有高达85.22%的所持股份被冻结。

4月29日，因连续三年扣非净利润为负、2025年内控被出具否定意见、审计报告提示持续经营能力存在重大不确定性，公司股票停牌一天，股票简称自4月30日起由“龙大美食”变更为“ST龙大”。

其中，否定意见是除了“无法表示意见”外最严重的评级。根据《上海证券交易所股票上市规则》，上市公司内控被出具否定意见，交易所将对其实施其他风险警示，也就是“ST”。

和信会计师事务所在对龙大美食2025年度进行审计时，发现公司的利息资本化违规行为长达四年。其2021年至2024年可转债募投项目利息资本化处理违规，四项合计少计财务费用约7246万元，导致多期财报信息披露不准确。

2026年1月30日，山东证监局对其采取责令改正措施，并对公司董事长兼总经理杨晓初、时任董事长余宇、时任总经理王豪杰、时任财务总监张凌等四名高管出具警示函。

5月6日，ST龙大再次披露，收到成都铁路运输中级法院《执行裁定书》：被执行人蓝润发展等应向乐山市商业银行股份有限公司成都分行支付借款本金9600万元，以及欠息、逾期罚息、复利合计284.70万元。法院同时要求，协助将蓝润发展所持龙大美食股票4195万股部分变现，用于清偿对东海证券的全部债务。

ST龙大在5月11日的公告中表示，蓝润发展所持公司1.89亿股办理了解除冻结登记，占其所持股份比例的66.62%，占公司总股本的17.52%。截至目前，蓝润发展累计被冻结股份占其所持股份比例为18.61%，占公司总股份比例为4.89%。

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26.7亿债务压顶，现金流量净额仅6345万元

根据ST龙大发布的《2025年年度报告》，2025年公司营业收入100.19亿元，同比下降8.83%；归母净利润亏损7.36亿元，同比增加416倍。数据显示，近五年ST龙大的营收连续下滑。

公司给出的解释是：受行业周期影响，毛猪销售价格及猪肉市场价格持续低位运行，传统业务板块出现较大亏损；同时按照会计准则对存货及生物资产计提了减值准备，计提总金额为1.71亿元。

2026年一季度，生猪行业遭遇寒冬。据牧原股份披露，其商品猪销售均价从1月的12.57元/公斤一路跌至3月的9.91元/公斤，折合每斤不到5元。而牧原3月的养殖完全成本仍在11.6元/公斤（约5.8元/斤）。按一头猪120公斤出栏体重计算，每卖一头猪要亏200元左右。

在猪价跌破5元的背景下，牧原选择淘汰10万头母猪“瘦身过冬”，而龙大账上只剩6345万现金流，却要面对26.7亿的债务。

截至2025年末，ST龙大短期借款14.72亿元，一年内到期的非流动负债12.01亿元，两项刚性债务合计超过26.7亿元。而同期，公司经营活动产生的现金流量净额为6345万元，同比下跌83.87%，资产负债率升至85.68%。

联合资信评估股份有限公司在最近的信用评级公告中指出，控股股东新增负面事件，对公司再融资能力具有显著不利影响，决定将公司个体信用等级由BBB下调至BB+，将“龙大转债”信用等级由BBB下调至BB+，评级展望为负面。

盘古智库高级研究员江瀚表示，从公司治理层面来看，实控人虽不直接参与经营，但对公司战略方向有重要影响力，其出事可能导致公司战略决策的不确定性增加。

撰文 | 意欢

编辑 | 钱琪瑶、省钱刘