12月25日，从事标签印刷产品生产销售的苏州江天包装科技股份有限公司（以下简称：江天科技）在北京证券交易所正式上市。开盘后股价迅速拉升，涨幅达200%，时报65元/股，市值升至43.37亿元。

江天科技主营业务为薄膜类与纸张类不干胶标签的研发、生产与销售，客户涵盖农夫山泉、伊利、蒙牛、喜茶、海天等多家知名消费品牌。据招股书，2022年至2025年，公司连续四年获评中国标签印刷业品牌影响力50强，并在日化标签、食品饮料标签分榜中荣获全国5强。

江天科技此次发行募集资金总额为28,026.12万元，扣除发行费用后净额为24,790.50万元，将主要用于“江天研发制造综合基地建设项目”。招股书显示，2022年至2024年，公司营业收入从3.84亿元增长至5.38亿元，净利润从0.74亿元提升至1.02亿元，年均复合增长率均超过20%。

当前江天科技主营业务高度集中于薄膜类标签，2025年上半年该类产品营收占比已达84.58%。与此同时，公司对单一客户依赖显著：2022年至2025年上半年，对第一大客户养生堂/农夫山泉的销售收入占营收比例持续处于29%至42%之间。2023年，仅农夫山泉旗下“东方树叶”一个品牌就为公司带来超8000万元的业绩增量。

2022年至2025年上半年，直接材料成本占主营业务成本比例始终维持在77%以上。公司表示，若薄膜类不干胶材料价格上涨10%，主营业务毛利率将下降4.22至4.97个百分点。

2025年以来，已有多家包装类企业成功上市：1月，富岭股份登陆深交所；3月，恒鑫生活在创业板挂牌；9月，新天力过会。这类企业常被称为“卖铲人”，意指不直接面向消费者，而是为品牌商提供包装、原料等配套服务的供应商。

然而，“卖铲人”的业绩并非全部向好。同样在2025年上市的富岭股份前三季度净利润出现大幅下滑，不足去年同期一半。行业面临原材料价格波动、大客户订单调整、同质化竞争等多重挑战。

江天科技在招股书中已提示风险，若与大客户合作发生不利变化，且未能及时拓展新市场，公司将面临盈利下滑压力。为增强竞争力，公司近年来持续加大研发投入，2024年研发费用达2971.23万元，占营收比例5.36%。

来源：中国经济网、食品内参

（编辑：意欢）