近日，A股上市景区2025年上半年财报陆续披露。知酷文旅进行汇总，透过财报数据看旅游市场现状和趋势。

A股旅游公司有四十多家，其中以旅游景区为主要营收的有13家。（注：上市景区营收不等于景区门票收入，一些观光型景区无法将门票收入纳入上市公司体系，而是以索道、摆渡车、配套酒店、纪念品销售等做为主要营收）

按营收排列，宋城演艺、黄山旅游、曲江文旅位列前三名，营收分别为10.8亿元、9.4亿元、5.32亿元。

营收最少的为西藏旅游和西域旅游，分别为0.9亿元、1.14亿元，营收低的主要原因是这两个上市景区分别位于西藏和新疆，上半年西藏和新疆太冷，处于旅游淡季。

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以营收增速来看，上半年旅游景区的表现并不理想。营收同比增长的仅5家，8家营收同比下滑。祥源文旅同比增长35.41%，夺得营收增速榜第一名，九华旅游和黄山旅游位列二、三，分别为22.26%、12.7%。九华旅游的营收增长，一定程度上和去年5月新开通的池黄高铁有关，交通的改善带动了九华山的客流增长。

营收下滑的景区中，曲江文旅、峨眉山A、宋城演艺分别同比下滑30.95%、10.07%、8.3%。

8家景区企业营收同比下滑，占上市景区的61.5%，且下滑幅度偏大，这反映了当前旅游市场的行情较为低迷。

对比来看，官方的数据显示，2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%，国内居民出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%。官方数据在高增长，而旅游上市景区的经营业绩却承受压力。这背后也透露出当前旅游市场的变化趋势，后文将详细展开。

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净利润方面，宋城演艺净利润最高，4.11亿元，宋城演艺为营收榜和利润榜双榜第一。九华旅游、黄山旅游净利润位列二、三，分别为1.42亿元、1.37亿元。

有9家上市景区净利润为正，4家亏损，其中ST张家界亏损3300万元，曲江文旅亏损1600万元。净利润增速方面，6家净利润增速为正，7家为负。

透过13家上市景区的半年报看旅游市场行情，可以得出哪些结论？

首先，上市景区上半年的业绩表现不好。

上市景区作为旅游景区中的佼佼者，13家景区中有8家营收下滑，6家净利润下滑，4家亏损。这个成绩不能说得上好，可想而知其他非上市的景区，承受的压力更大。

即使营收和利润双榜第一的宋城演艺，其营收同比下滑了8.3%，净利润同比下滑26.65%。（往期回顾：“文旅印钞机”宋城演艺，被困在游客的审美疲劳中）宋城演艺的项目遍布全国知名旅游目的地，有杭州、上海、西安、三亚、丽江、张家界、九寨沟、佛山多个项目，一定程度上反映了全国的旅游市场情况。

杭州宋城景区

第二，旅游市场的增量不在景区。

官方的旅游数据，上半年国内居民出游人次同比增长20.6%，旅游花费同比增长15.2%。这么高的增长，为什么在上市景区的业绩里看不到？

一方面原因是官方的旅游统计数据并不精确，仅是抽样调查数据；另一方面是游客的消费行为正在变化，过去旅游以去景区为主，现在旅游以休闲为主。小吃街、城市地标、博物馆、美术馆、动物园、网红购物中心、乡村旅游、City walk等。

南京美食夜市小吃街

游客的旅游目的地不再局限于景区，客流的增长在旅游景区里看不到，反而是网红打卡地、博物馆等人满为患。例如，网红超市胖东来，超市本应是本地人消费为主，然而在节假日胖东来的外地客流占比80%，许多游客就奔着胖东来去许昌、新乡，逛了胖东来就去小吃街、网红餐馆打卡。旅游景区反而不在其行程之内。

胖东来超市天使城店

博物馆更是当今游客趋之若鹜的休闲胜地，各地网红博物馆一票难求。据国家文物局统计，2024年全国博物馆共接待游客14.9亿人次，比2023年增长了2亿，增长率高达15.4%！须知，这还是各大博物馆承载力有限，努力限流之后的结果。

上海自然博物馆

还有各种演唱会、马拉松、体育赛事、音乐节、动漫展、非遗展（往期回顾：当兴趣成为旅行的指南针），也吸引了大量的客流。这些人纳入旅游统计，但他们不进景区。

这就导致了官方的旅游统计数据在增长，而很多旅游景区却感受不到。

第三，许多上市景区产品老化，急需更新迭代。

旅游景区必须顺应时代潮流，从单纯的旅游观光过渡到观光与休闲度假兼顾。

目前，已经上市的旅游景区多为老牌景区，产品多成型于20年前，与当前的旅游市场需求脱节，急需进行产品迭代升级。

这方面，做得最好的是祥源文旅，真正实现了传统观光产品的休闲度假化转型，例如齐云山（往期回顾：从齐云山到“大黄山”，悄然崛起的世界级旅游集群），在一座传统山岳景区的基础上，构建了夜游体验、文化小镇、非遗活动、滨水休闲、特色高端住宿、营地趣味活动等一系列休闲度假配套。祥源文旅正将这一经验和模式输出到各地，受到了越来越多游客的欢迎。上半年祥源文旅营收同比增长35.41%，净利润增长62.71%，双双取得高增长，并且净利润突破1亿元，是规模化盈利的上市景区中表现最亮眼的。

齐云山自由家树屋世界

许多老牌上市景区的业绩表现不佳，和产品老化、脱离市场需求有密切的关系。

作者｜知酷君

编辑｜小知知

图片来源｜摄图网、知酷文旅