本文来自微信公众号“空间秘探”，作者：余文婷。

25日，行业突传消息：中国旅游集团酒店控股有限公司战略投资雅阁酒店集团，雅阁酒店集团正式变为央企旗下重要成员。央企实力+国际基因，这将成为 2025 年酒店行业的重磅事件之一。

双向奔赴 雅阁获中旅酒店战略投资

25日，中国旅游集团酒店控股有限公司（下称“中旅酒店”）对雅阁酒店集团的战略投资尘埃落定。战略投资完成后，雅阁酒店集团仍将保持独立运营，核心管理层和运营架构不变。

中旅酒店此次战略投资雅阁酒店集团可谓是双向奔赴的“强强联合”。

中旅酒店是中国旅游集团的全资子公司。中国旅游集团则是中央直管国有重要骨干企业，也是唯一以旅游为核心主业的央企。中国旅游集团历经百年发展，形成了由旅行社、景区、酒店、免税、旅游交通、证件业务、邮轮、地产以及在港综合业务组成的产业布局，经营网络遍布内地、港澳和海外超过 30 个国家和地区，是目前我国发展历史最长、产业链条较全、经营规模较大、品牌价值较高的旅游龙头企业。

中旅酒店伴随着改革开放初期中国第一家中外合作酒店——丽都饭店成长起来，曾经开创了中国酒店业多个先河，并融合了在港酒店项目管理的丰富经验，逐步建立起一套市场化、专业化的酒店运营管理体系和人才团队，持续推动从资本驱动到核心能力驱动，旗下拥有“维景国际”“维景”“睿景”“旅居”“丽都公寓”“舍野”等品牌，覆盖超高端、高端、中高端、中端、公寓、民宿等各类产品线，努力向广大客户提供高品质的服务和产品。中旅酒店独资、合资、委托管理、特许经营、租赁经营以及第三方管理的酒店 200+家，客房 54,000+间。在中国，覆盖北京、上海、重庆、深圳、海口、三亚、南京、杭州、武汉、西安、长春、沈阳、哈尔滨等内地 70 多个城市和香港、澳门；在国外，覆盖英国伦敦、里兹、伯明翰、林肯、朴茨茅斯、布莱顿等 30 多个城市，以及泰国、法国、葡萄牙、土耳其、巴西、摩洛哥、老挝等多个国家。

雅阁酒店集团是在澳大利亚创立的酒店集团，目前在北京、广州均设有区域总部，为全球业主提供酒店及度假村委托管理服务，于2019年成功亮相纽交所。依托澳洲国际高端服务基因，雅阁酒店集团在全球超过200座城市管理，品牌价值已突破14.23亿元，稳居外资酒店集团在华10强，全球酒店集团前50强。

近两年，酒旅市场的“收并购”动作频频。同程旅行收购万达酒店管理公司、锦江国际联手贵旅集团合资组建酒管公司、岭南控股收购都市酒店集团……中外酒管集团“联姻”、全国性酒管与区域品牌“牵手”、酒管集团与长租公寓品牌合作等新模式、新玩法不断涌现，但“国际品牌+央企背景”的深度战略合作在行业内还较为少见。

据空间秘探了解，中国旅游集团战略投资雅阁酒店集团后，双方未来将在品牌布局、产品研发、市场营销、会员运营、供应链以及IT系统管理等方面展开合作，加强海内外市场的战略布局，致力于共同为打造民族酒店品牌注入新动能。

中旅酒店和雅阁的战略合作之路

谈及为何达成合作意向，中旅酒店和雅阁酒店集团表示，这是双方仔细斟酌下的“双赢”。

从近两年酒旅市场来看，中旅酒店和雅阁酒店集团都在加快拓展旗下酒店板块。今年以来，深耕国内市场多年的雅阁酒店集团在品牌和区域布局上持续发力。一方面，高端品牌矩阵扩容。3月，北京房山雅阁度假酒店、三亚亚龙湾雅阁璞邸酒店、浙江温岭雅阁国际大酒店、四川彭州雅阁欢聚酒店、河北保定华创国际雅阁欢聚酒店5家高端酒店进入市场；5月，雅阁酒店集团又接连落子广州、北京、云南、山西、新疆等热门旅游省份城市，实现高端酒店市场的战略性布局及持续快速扩张。

一方面，采取“核心城市群深耕”与“新兴旅游目的地抢占”的双轨并进策略，持续加码京津冀、成渝等核心经济圈，同时敏锐捕捉文旅消费升级红利，重点落子资源独特但高端住宿供给相对稀缺的新兴目的地，如山西大同、新疆伊犁、浙江温岭等城市。此外，黔西南州首家国际联号高端酒店兴义国龙雅阁大酒店在开业10周年之际，再次与雅阁酒店续约，为西南市场布局打下良好基础。

中旅酒店自2023年底起，以客户需求为导向，全面启动了品牌重塑工作，对旗下维景国际、维景、睿景、旅居等四大主力品牌进行了升级，完成了品牌产品的迭代。中旅酒店在2024年也进行了轻重资产分离的改革，成立轻资产酒店管理公司，剥离重资产，推动市场化的酒店轻资产管理，引进市场化人才，全面推进市场化运作。

此外，中旅酒店近年来也在不断扩大“朋友圈”。2021年5月，中旅酒店与吉旅酒店集团达成战略合作，成立吉旅维景酒管公司；2022年12月，中旅酒店与中国信达达成战略合作；2023年先后与君亭酒店、兵团国资公司、江苏华怡明都酒店集团签订合作协议；2025年3月，中旅酒店与万达酒店及度假村达成战略合作；2025年4月，中旅酒店与内蒙古森林工业集团签订合作协议……有别于这些更具区域性与框架性的合作，现在把全球200余个城市布局的雅阁酒店集团“收入囊中”，或许更适合当下想要“提质增效”的中旅酒店。

中旅酒店为何选择雅阁

这两年，新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等政策陆续出台，明确大力支持并购重组，由此带动并购重组市场持续升温。新一轮国有企业改革深化提升行动也如火如荼进行，于2023年正式实施，2024年完成70%以上的主体任务，2025年则迎来收官之年。

今年作为国企改革深化提升行动收官之年，无论是南京旅游集团实控的南京商贸旅游股份有限公司，在计划收购南浦酒店之后，成立酒管集团——南旅酒管；还是重庆文化旅游集团对17家市属国有企业旗下82家酒店的专业化整合……不难发现，国资积极参与并购重组成为并购重组市场的重要主体，国有上市公司借助资本市场开展专业化整合。

在此关键时期，中国旅游集团战略投资雅阁酒店集团，或许有以下四个原因：

一是都具有国际化的品牌基因和走向国际市场的战略视野和决心，这也成为二者合作的基础。招商局集团、华润集团、中国旅游集团是中华人民共和国建立之初就在香港面对国际市场的“桥头堡”。雅阁酒店集团作为外商独资企业，具有国际化的品牌基因和视野，也有开拓海内外市场的企业担当，自2005年进入中国市场以来，积极响应国家战略，持续拓展全球布局。契合的基因加上一致的目标，二者就有了合作的基础。

二是国有资产市值管理的需要，让国资在流动中创造更多价值。相关数据显示，央企控股上市公司虽然占据了A股市场60%的资产比例，却仅创造出约32%的市场市值，约30万亿元的资产有待做大做强。作为国务院直管企业里面唯一一个以旅游为主业的央企，中国旅游集团自身也存在着不少有待“唤醒”的资产，去年中旅酒店轻重分离也是同样目的。

从中旅酒店的视角来看，收购一家具有国际背景，在中国市场具有丰富的实战经验，有完善管理团队和国际化品牌基因的公司，或许更适合当下的现状。从高端酒店做起，再下沉到中端酒店的雅阁酒店集团就是合适的“对象”。

三是雅阁酒店集团的酒店管理业务拥有成熟的品牌矩阵和运维体系，在国内外市场展现出独特优势。

在国内区域布局上，雅阁酒店集团深耕华南、西南、华东、华北，港澳地区，从重点城市及经济区突破入手，在一二线城市树立标杆，在云南弥勒、广东韶关、河北秦皇岛、福建南平等新兴旅游目的地城市形成规模。可以说，无论是一二线城市，还是新兴旅游目的地，雅阁酒店集团有丰富实战经验，雅阁加入中旅后，可以成为中旅保持市场活力的“轻骑兵”，也是混合所有制改革的“试验田”。

近年来，中旅酒店不断加快“一带一路”沿线布局，深入泰国、法国、葡萄牙、土耳其、 巴西、摩洛哥、老挝等国家，显示出加速国际化策略的决心，不仅要打造具有中国特色的酒店，更努力打造具有国际水准的民族品牌。在这方面，目前高端系列酒店占比75.5%的雅阁酒店集团相信能够有效补充中旅酒店国际化的高端酒店运营经验和品牌市场的战略布局，提升中旅酒店在高端酒店市场的资源占比和高端品牌的打造能力。

同时，对雅阁酒店集团而言，中旅酒店丰富的政企接待经验、强大的平台背书，以及中国庞大的出境游市场叠加“国内国际双循环”的政策红利，为其突破增长瓶颈注入了新动能。

四是开启资产增长“第二曲线”。国资央企旗下的酒店资产本身物业、地理位置都很好，但很多都是改革开放时期的“产物”，被赋予了很多“非市场化”的历史责任。今年以来，国有上市公司启动市值管理，多举措做大30万亿“资本局”。流水不腐，户枢不蠹。国有资产的生命力源于流动定价，资产只有通过不断地市场估值定价和交易，才能被挖掘出更大边际价值，才能创造更大价值。

想要在这个新发展周期里实现资产增值，需要通过运营提升经营效率，通过模式和业态的转型，跑通资产的投融建管退，最终形成资产的良性闭环。在这种情况下，雅阁市场化的基因与精细化的运营，能够助力中旅酒店在中国当前高端市场形成新的优势，实现可持续发展。

战略整合后的三大猜想

从地方国资涌现收并购“春潮”，到万豪国际与德胧、希尔顿与君亭的中外“定制化”合作，再到中旅酒店与雅阁酒店集团的“央企实力+国际基因”新组合，随着头部酒店集团的收购与整合的继续深化，更多大型并购事件或许正在路上。中旅酒店战略投资雅阁酒店集团，为酒旅行业的发展带来了新的思路和可能性。

其一，这一动作或将加速行业整合进程。近年来，私募基金与地产集团对酒店资产的收购趋于谨慎，而具备全产业链资源的央企入场，可能引发更多资源向头部企业集中。空间秘探认为，中旅酒店的央企背景为其提供了资金与政策双重优势，未来不排除通过雅阁酒店集团进一步并购区域小型连锁品牌，实现规模化扩张。

其二，以“一带一路”沿线为核心深化新一轮全球布局。早在2011年，锦江、东呈等酒店集团就已率先出海。不过，到目前为止，本土酒店出海似乎仍停留在起步阶段。随着中国出境游人数不断增加，民族品牌也应随着国人国际旅游的足迹，为国人在境外提供舒适的住宿环境、符合国人口味的餐饮、让国人倍感亲切的服务，更快地向海外发展，真正实现出海和国际化。

在国家战略与企业资源禀赋的双向驱动下，已在“一带一路”有一定基础的中旅酒店和雅阁酒店集团，或将开启新一轮的对外“出海”，深度融合中国服务标准与国际品牌运营经验，打造一流水准的民族酒店品牌。

其三，整合旗下品牌矩阵， 为市场带来更丰富和具有辨识度的产品。目前来看，中旅酒店除了“维景国际”“维景”“睿景”“旅居”四大主力品牌外，还有“维景度假”“君怡”“舍野”“丽都公寓”“逸派咖啡”等十余个酒店及服务品牌，再加上雅阁酒店集团旗下奢华酒店、度假精品酒店、高中端商务酒店和酒店式公寓等赛道的13个品牌，未来双方或将进一步整合品牌，以主力品牌迅速拓展市场，以精品品牌进一步拓展细分市场。

此外，未来的一段时期内，对存量酒店的精雕细琢将会是行业发展的主旋律，长租公寓和酒店一样可以产生长期稳定的现金流，为不适合做酒店的资产找到了新的发展路径，公寓赛道或许也是二者着重的发力点，未来或许会出现“办公+商业+长租公寓”“酒店+长租公寓”等产业合作模式。

针对中国目前迎来的并购热潮，麦肯锡近期也建议中国企业并购投资关注九大主题：跨国公司股权多元化、不良资产处置、二级市场大额交易、基础设施投资、民营企业代际传递、国有企业混改、中企海外并购重新起航、中概股私有化以及行业兼并重组。中旅酒店与雅阁的合作契合了当前市场发展的趋势，展现了双方对市场机遇的精准把握。

在新一轮发展契机下，看到变化、接纳变化、运用变化，响应市场鼓点的变化，考验着每个酒店集团的战略智慧。“流水不争先，争的是滔滔不绝。”中旅酒店与雅阁酒店集团的双向奔赴，将带动棋盘动起来、活起来，期待他们迸发出更有想象空间的酒旅未来。